《计算机行业2018年四季度投资策略报告_基金持仓占比提升_关注云计算_工业互联网》.pdf

報告吧 行 业 计算机行业季度投资策略报告 [Table_MainInfo] 基金持仓占比提升，关注云计算、工业互联网 研 ——计算机行业2018 年四季度投资策略报告 究 分析师： 王洪磊 SAC NO： S1150516070001 2018 年9 月11 日 [Table_Author] [Table_Summary] 证券分析师 王洪磊 投资要点： 022 Wanghl@ 1 ）从估值层面看，截至9 月7 日，计算机行业估值为51.41 倍，相对于沪深 300 的估值溢价率为365.80%。2014 年以来，行业的估值区间（pe ±δ）为 朱晟君 45.65-99.26 倍，目前行业低于行业平均估值，并且接近2014 年以来的估值 SAC No：S1150518070001 区间底部。从基金持仓情况看，对信息传输、软件和信息服务业的持仓比重 证 zhusj@ 从2015 年持续走低后在2018 年出现反弹。截至2018 年6 月30 日，基金 券 [Table_Contactor] 对信息传输、软件和信息服务业的持仓市值比重为 5.34% ，行业标准比重为 [Table_IndInvest] 子行业评级 4.13% ，超配比率为 29.30% ，持仓比重结束了 2015 年以来的持续下降趋 软件 中性 势。我们认为，虽行业整体估值依然偏高，但部分概念板块诸如云计算、工 研 硬件 中性 业互联网、人工智能等以及国家政策红利将会继续迎来估值上升期，从历史 IT 服务 中性 持仓比例来看，后续加仓空间较大。 究 [Table_StkSuggest] 重点品种推荐 2 ）根据我们统计，在2018 年年初、一季度末、二季度末、最新收盘日四个 报 深信服 增持 节点计算机板块质押比例中位数分别为 12.03% 、14.23% 、13.35% 、 恒华科技 增持 12.71%，呈下降趋势，板块整体质押水平处于合理区间。由于近两年 IPO 告 易华录 增持 持续加速、并购重组及再融资规模持续扩大，因此行业限售股解禁所带来的 浪潮信息 增持 潜在减持风险也将使行业承压。根据我们统计，行业在 2018 年的解禁规模 用友网络 增持 在二季度达到顶峰，解禁市值为556 亿元，而下半年的解禁压力显著下降。 [Table_IndQuotePic] 我们认为，虽然监管层对解禁减持在规模、周期、事前披露等方面做出了一 最近一年行业相对走势 定约束，但解禁所带来的潜在减持风险仍不能忽视。 0.09 0.02 3 ）投资建议方面。近年来，国家不断推进经济“脱虚向实”，工业互联网相 -0.05 关个股受富士康申报 IPO、工业互联网相关政策落地等因素刺激表现较好， -0.12 我们认为，随着工业互联网解决方案的成熟和推广，产业链相关公司的业绩 -0.19 09/17 11/17 01/18 03/18 05/18 07/18 有望迎来腾飞契机，建议投资者