第七章公司营运资金管理.ppt

流动资金管理 流动资金（Working Capital）指占用在流动资产上的资金。又称为营运资本。 总营运资本 净营运资本 流动资产指可在一年内或一个营业周期内转换成现金或运用的其他资产。  第一节 现金管理 现金指具有普遍可接受性，可随时用来购买其他资产或清偿债务的交换媒介。它包括库存现金、银行存款及其它一切可被普遍接受的流通工具，如银行本票、银行汇票、个人支票和旅行支票等。狭义的现金定义只包括库存现金在内。 会计处理上既可以仅设“现金”帐户，也可以分设“库存现金”、“银行存款”和“其他货币资金”等帐户。 现金的产生与流转过程 案例分析：“某国际航空公司持有大量现金的原因——现金的可分割性”。 某国际航空公司的资产负债表列示出该公司的总资产是87亿美元，就凭这一点，该航空公司可算得上是世界上最大的航空运输公司之一。并且，该公司还持有高达6240万美元的现金。有人会问：既然现金无法获得利息收入，该公司为什么还要持有这么多现金呢？把这些钱全部投资于短期有价证券多好？ 航空公司的理由是要用现金对其所承运的货物和服务进行支付。但是又有人会说了：可以直接用短期有价证券（国库券）来支付员工工资么！但要知道，这个国家的短期国库券的最小面值是1万美元！ 为什么该公司要大量持有现金了吧！——现金的可分割性、流动性最强。 案例分析：富翁与乞丐的故事——现金为王、现金的流动性 某富翁遇到一个乞丐，看到其衣衫单薄，动了恻隐之心，掏钱时发现身上只有一张100元，想到把钱给了乞丐午饭怎么解决？就把价值1000元的大衣脱下来送给乞丐，给乞丐接过来后又马上还给他说：“你还是给我现金吧，衣服不能拿去买饭吃！”这回富翁饿了一中午…… 故事说明了什么道理？——现金为王、现金的流动性 小组讨论：没有现金企业有多麻烦？ 股东——没钱可以分 供应商——不愿供应原材料 银行——不愿意贷款 债权人——催债 财税部门——税款交不起被罚款 员工——工资拖欠导致人才流失 最后：——破产！ 案例讨论：现金VS利润（柯达公司CFO的观点）——现金和利润的关系 如果一个企业没有现金，就意味着破产。有些企业可以用某些手段操控利润，但现金就是现金，没有人能够操控。 如：有110元，用 100元买了一只羊，转手卖了150元。利润=50元，但收到的是欠条，如果当你用完身上的10元还不能收回钱，你就只有破产去行乞。但如果不做买卖就没钱赚，原来的钱也很快会花完。 现在你能说清楚现金和利润的关系了吗？ 现金的特性 现金是流动性最强的资产 现金是非盈利性的资产 现金是企业的资产中被贪污、行窃觊觎的重点对象。 现金是具有购买力变动风险的资产。 现金管理的核心内容 一、现金持有动机 公司持有现金的动机 交易性动机 预防性动机 投机性动机 1.支付的动机。即交易的动机，是指公司为了满足生产经营活动中的各种支付需要，而保持的现金。这是企业持有现金的主要动机。公司在生产经营过程，购买材料、支付工资、缴纳税金、到期债务、派发现金股利等都必须用现金支付。由于企业每天的现金收入与支出在时间和数量上，通常存在一定程度的差异，因此，企业持有一定数量的现金余额以应付频繁支出是十分必要的。  2.预防的动机。是指企业为应付意外事件而必须保持一定数量的现金的需要。如企业承揽一项工程项目需预付一定数额的保证金。  3.投机的动机。是指企业持有一定量现金以备满足某种投机行为的现金需要。⑴投机的动机，实际上可分为三类。如证券市场上购买股票就是典型的投机行为。还有市场上可能出现的良好的投资机会，如遇有廉价原材料或其他资产供应的机会，便可用手头持有的现金大量购入。 4.其他动机。企业除了以上三项原因持有现金外，也会基于满足将来某一特定要求或者为在银行维持补偿性余额等其他原因而持有现金。 补偿性余额是银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比（一般为10%至20%）计算的最低存款余额。  　　补偿性余额有助于银行降低贷款风险，补偿其可能遭受的风险；对借款企业来说，补偿性余额则提高了借款的实际利率，加重了企业的利息负担。 二、最佳现金持有量的确定 基于公司持有现金动机的需要，必须保持一定数量的现金余额。对如何确定公司最佳现金持有量，经济学家们提出了许多模式，常见模式主要有成本分析模式、存货模式 、现金周转期模式、因素分析模式和随机模式。 限于篇幅，我们在这里只介绍现金周转期模式、成本分析模式和因素分析模式。 1.现金周转期模式 现金周转期模式是从现金周转的角度出发，根据现金的周转速度来确定最佳现金持有量。 ⑴存货周转期 现金周转期是指从现金投入生产经营开