第七章股利决策.pptx

第一节 股利及其分配 第二节 股利理论 第三节 股利政策 第四节 股票分割与股票回购;第七章 --- 第一节 股利及其分配;一、利润分配的程序;二、股利支付的方式;案例： “舌尖上的红利”;在西方，实物分红的案例并不少见 以投资大师巴菲特为例，2006年他在致伯克希尔·哈撒韦公司股东的信中就主动提到，作为伯克希尔的股东，可以在伯克希尔公司投资的多家公司消费时，享受特别的股东优惠，包括珠宝、汽车保险公司、家具店等。; 股利支付常见词汇;三、股利支付的程序;根本区别：股利政策是否对企业价值产生影响;股利无关论;股利相关论;股利相关论;股利相关论;一、影响公司股利政策的因素 法律因素、股东因素、公司因素、其他因素 二、股利分配的政策 剩余股利政策 固定或持续增长的股利政策 固定股利支付率政策 低正常股利加额外股利政策 ;一、影响公司股利政策的因素; 4、超额累积利润的约束;（二）股东因素 1、稳定的收入和避税 依靠股利维持生活的股东，往往要求公司支付较稳定的股利，他们认为股票交易价格产生的资本利得具有很大的不确定性。 另一些高股利收入的股东出于避税的考虑，反对分配较多的股利。;（三）公司因素 1、盈余的稳定性 2、资产的流动性 3、举债能力 4、投资机会 5、资本成本 6、债务需要;二、股利分配的政策;（一） 剩余股利政策 ;按照目标资本结构的要求，公司投资方案所需的权益资本数额为： 800×60%＝480（万元） 公司当年全部可用于分配股利的盈余为600万元，可以满足上述投资方案所需的权益资本数额并有剩余，剩余部分再作为股利发放。当年发放的股利额即为： 600－480＝120（万元） 假定该公司当年流通在外的只有普通股100万股，那么每股股利即为： 120÷100=1.2（元） ;（二）固定或持续增长的股利政策 ;;避免出现由于经营不善而削减股利的情况。 （1）有利于稳定股票的价格。 （2）有利于投资者安排股利收入和支出。 （3）可能会不符合剩余股利理论，但考虑到股票市场会受到多种因素的影响，其中包括股东的心理状态和其他要求，因此为了使股利维持在稳定的水平上，即使推迟某些投资方案或者暂时偏离目标资本结构，也可能要比降低股利或降低股利增长率更为有利。 本政策的缺点 股利的支付与盈余相脱节;（三）固定股利支付率政策 ;;（四）低正常股利加额外股利政策 ;;股利政策特点及适用范围（1）;股利政策特点及适用范围（2）;第七章 ---第四节 股票分割与股票回购 ; 一、股票股利 ;股票股利按市价确定： 未分配利润按市价减少（增加的股数×每股市价）， 股本按面值增加（增加的股数×每股面值）， 差额作为资本公积。 股票股利按面值确定：我国目前采用 未分配利润按面值减少（增加的股数×每股面值）， 股本按面值增加（增加的股数×每股面值）， 资本公积不变。 ;第七章 ---第四节 股票分割与股票回购 ;有影响的项目;（2）股票股利的意义;二、股票分割;股票股利和股票分割的区别 ;三、股票回购;（二）股票回购的动机;（三）股票回购的影响;（四）股票回购的方式;内容;股票回购与股票分割及股票股利的比较;本章思考题：;练习1：企业06年净利润1000万，550万发放股利，450万留存收益。07年利润为900万，若企业今年有投资项目700万，保持自有资金60%，外部资金40%。该企业07年可以向外分配的股利为（ ）。 A．420万元 B．280万元 C．350万元 D． 480万元 练习2：接练习1，若不考虑资本结构，企业采取固定股利政策，则新项目投资需从外部筹资（ ）。 A．420万元 B．280万元 C．350万元 D． 480万元 练习3：接练习1，若不考虑资本结构，企业采取固定股利支付率政策，则新项目投资需从外部筹资（ ）。 A．420万元 B．405万元 C．295万元 D． 205万元;本章结束