经济增加值法(EVA)与企业价值评估.pdf

!名家观察 !现代管理科学 年第 期 !!# $% 经济增加值法!# #与企业价值评估 雷奕敏 马超群 !!!!!! 摘要$!#$% !# ’()*+,-%./ 01234() 5!# 067* 89+,-% :; 5=?@AB CDEF+,-% G0HIJCK LM N !# 0OP5QR NSTUVW5XIYZ[ \NSD+,-%./ G0]I 5 X^_ N !# D‘a+,-%./ G0bcdefg J !#$!h#$% i+,-% i-%./ijk,lm 一 引言 大举推行的是剩余收益法 按照 剩余收益法可以 ! ’ K-..-’0 ! 随着社会和经济的发展 价值投资已经成为人们比较 追溯到 年 提出了经济利润的概念 并 ! ! GIF .L501 4-529-.. 推崇的投资理念 对于价值投资者而言 主要看重的是上 认为一家公司要真正地盈利 除补偿该公司的经营成本 ! ! 市公司的基本面 即公司的经营业绩和财务状况 在传统 外 还必须补偿其资本成本 芬兰学术界和财务部门于 ! ! ’ EF 的会计方面 人们常关注的指标有每股收益 净资产 世纪 年代开始探讨剩余收益 认为它是比投资 ! # $% ! !# MF ,+57-)0) 收益率 资产收益率 而针对时下流行的 股 报酬率 更好的一种方法 后来斯特恩 斯图尔特 $%! $% $% $’ ( $%3 $ ! , 东价值 概念 相应产生了衡量股东价值的指标 经济 $ 咨询公司将剩余收益改为一个更容易理解 ) ! ** * #705)#70B-57 增加值 简称 等于税后 和接受的名字 经济增加值 按照其解释 衡量的 ! $’ ** * ’ ! !’()(*+’ ,-./0 1101 !, !, !, 净经营利润减去债务和股本成本 是所有成本被扣除后的 是企业 或企业的业务部门 以下同 资本收益与资本成本