经济增加值在企业价值评估中的改进模型研究.docx

经济增加值在企业价值评估中的改进模型研究

目录

一、内容综述．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．3

1.1研究背景与意义．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．4

1.2国内外研究现状．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．4

1.2.1经济增加值理论概述．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．6

1.2.2企业价值评估方法分析．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．9

1.2.3经济增加值在价值评估中的应用．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．10

1.3研究内容与方法．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．11

1.4研究创新点与不足．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．12

二、经济增加值理论基础．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．13

2.1经济增加值概念界定．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．17

2.2经济增加值与传统利润指标的差异．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．19

2.3经济增加值的核心假设与模型．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．20

2.3.1折现现金流模型回顾．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．22

2.3.2经济增加值模型的构建．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．23

三、传统经济增加值模型的局限性分析．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．24

3.1参数估计的困难性．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．26

3.1.1无风险利率的选取．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．26

3.1.2权益资本成本的估算．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．27

3.1.3调整项目的识别与计量．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．29

3.2模型假设的局限性．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．30

3.2.1永续经营假设的适用性．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．31

3.2.2市场效率假设的现实偏差．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．34

3.3模型应用的局限性．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．35

3.3.1行业差异的影响．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．36

3.3.2公司规模的影响．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．37

3.3.3信息不对称的影响．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．39

四、基于改进参数的经济增加值模型构建．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．40

4.1权益资本成本改进模型．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．41

4.1.1资本资产定价模型的改进．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．42

4.1.2FamaFrench三因子模型的引入．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．44

4.2无风险利率动态调整模型．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．45

4.2.1基于通货膨胀率的调整．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．46

4.2.2基于宏观经济的调整．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．49

4.3调整项目识别与计量优化．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．50

4.3.1商誉减值准备的调整．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．52

4.3.2研发支出的调整．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．53

4.3.3政策风险调整．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．54

五、基于改进模型的实证研究．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．56

5.1研究设计．．．．．．．．．．．．．．．．．．．