赣州开发区建设投资（集团）有限公司15年度第一期中期票据评级报告.pdf

中期票据信用评级报告 赣州开发区建设投资（集团）有限公司 2015 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 评级展望：稳定 本期中期票据信用等级：AA 资信” ）对赣州开发区建设投资（集团）有限 公司（以下简称“公司” ）的评级反映了其作为 本期中期票据发行额度：8 亿元 国家级赣州经济技术开发区（以下简称“赣州 本期中期票据期限：5+2 年 开发区” ）基础设施建设的唯一主体，拥有土 偿还方式：每年付息一次，到期一次还本 发行目的：偿还金融机构借款和融资利息 地一级开发资源丰富、政策支持力度大、债务 负担轻等综合优势。联合资信同时关注到公司 评级时间：2014 年 12 月 5 日 收入结构稳定性较弱、土地存货变现能力受 限、未来筹资压力大等因素对其整体偿债能力 财务数据 带来的不利影响。 项 目 2011 年 2012 年 2013 年 14 年 9 月 资产总额(亿元) 105.19 209.27 195.01 214.47 未来随着赣州开发区财政实力的不断增 所有者权益(亿元) 82.06 139.21 142.02 150.93 强，公司市政建设投资力度加大及保障性住房 长期债务(亿元) 8.34 36.94 33.32 50.16 回购资金的陆续到位，公司收入规模有望持续 全部债务(亿元) 9.33 39.91 43.46 58.82 主营业务收入(亿元) 6.91 7.60 15.28 12.93 增长，联合资信对公司的评级展望为稳定。 利润总额(亿元) 4.97 4.20 3.23 2.97 公司近年经营性现金流入量对本期中期 EBITDA(亿元) 5.01 4.32 3.34 -- 票据覆盖能力尚可，基于对公司主体长期信用 经营性净现金流(亿元) 1.89 -2.18 -14.97 -19.14 主营业务利润率(%) 31.91 18.89 12.28 10.75 以及本期中期票据偿还能力的综合评估，联合 净资产收益率(%) 5.40 2.81 1.98 -- 资信认为，公司本期中期票据到期不能偿还的 资产负债率(%) 21.99 33.48 27.17 29.63 风险很低，安全性很高。 全部债务资本化比率(%) 10.21 22.28 23.43 28.04 流动比率(%) 695.89 614.12 947.76 1534.46 全部债务/EBITDA(倍) 1.86 9.23 13.03 -- 优势 EBITDA/本期发债额度(倍) 0.63 0.54 0.42 -- 1．赣州市及赣州开发区经济快速增长，财政 注：2014 年三季度财务数据未经审计。 实力不断增强，为