福州城市建设投资集团有限公司15年度第一期中期票据信用评级报告及跟踪评级安排.pdf

中期票据信用评级报告 福州城市建设投资集团有限公司 2015 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA+ 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 评级展望：稳定 资信”）对福州城市建设投资集团有限公司 （以 本期中期票据信用等级：AA+ 下简称“公司”）的评级反映了公司作为福州 本期中期票据发行额度：5 亿元 市四大投资集团之一，负责福州市区内的基础 本期中期票据期限：5 年 设施建设、片区综合改造及保障房建设业务， 偿还方式：每年付息一次，到期一次还本 在外部经营环境、政府支持等方面具有优势。 发行目的：偿还金融机构借款 同时，联合资信也关注到伴随福州市未来城市 评级时间：2015 年 4 月 17 日 基础设施建设和片区综合改造力度的加大，公 司融资需求压力增加；公司目前资产以代建市 财务数据 政工程和片区综合开发支出居多、资产流动性 项 目 2011 年 2012 年 2013 年 14 年 9 月 偏弱，自身盈利指标偏低等因素对其经营和发 资产总额(亿元) 250.90 320.05 403.24 483.85 展可能带来的不利影响。 所有者权益(亿元) 89.10 118.93 149.91 193.85 公司未来几年将片区综合开发作为业务重 长期债务(亿元) 33.19 57.56 66.40 77.75 全部债务(亿元) 38.25 64.48 97.52 139.32 点，随着地方财政实力的增强，政府对公司业 营业收入(亿元) 21.10 21.96 31.98 25.35 务及资金方面的支持也有助于其整体偿债能力 利润总额(亿元) 3.11 4.36 6.02 3.46 的提升。联合资信对公司评级展望为稳定。 EBITDA(亿元) 3.45 4.71 6.50 -- 公司经营性现金流入量对本期中期票据 经营性净现金流(亿元) -1.17 -20.10 -33.77 -16.00 覆盖能力较强，基于对公司主体长期信用以及 营业利润率(%) 16.55 20.61 18.86 11.39 净资产收益率(%) 2.98 3.16 3.28 -- 本期中期票据偿还能力的综合评估，联合资信 资产负债率(%) 64.49 62.84 62.82 59.94 认为，公司本期中期票据到期不能偿还的风险 全部债务资本化比率(%) 30.03 35.16 39.41 41.82 低，安全性高。 流动比率(%) 132.72 135.86 125.40 132.14 全部债务/EBITDA(倍) 11.09 13.69 14.99 -- 优势 EBITDA/ 本期中期票据额度