2016年人大金融硕士考研真题 考研经验 考研笔记 考研参考书.pdf

中国人民大学金融硕士考研招生基本信息介绍： 2014年学费：全日制 54000 元/学年 非全日制共为 79000 元/学年。 2015年学费：全日制6.9万/年 在职9万/年 招生院系及招生人 ：财政金融学院 国际学院 汉青研究院 （只接受推免生） 考试科目：政治 英语二 396经济类联考综合 431金融学综合 参考书目：431金融学综合 罗斯著，机械工业出版社出版，《公司理财》，第九版 黄达主编，人大出版，《金融学》 陈雨露的《国际金融第四版》 易纲的《货币银行学》 米什金的《货币金融学第9版》 金融硕士大纲解析 团结出版社 第 17章资本结构：债务运用的制约因素 17.1复习笔记 17.2课后习题详解 一、概念题 1 •代理成本 （agency costs) 答：代理成本指委托人基于委托代理关系所产生的，因代理人 （经营者、雇员等）怠工、不负责任、偏离 股 东目标和以种种手段从公司获取财富等而发生的各种成本的总称。在本章中，代理成本是指债权人为保护自 身利 益，防止公司股东财富最大化的利己策略，对企业经营做出种种限制或提高利率，由此使企业増加的费用 或机会 成本。 所有权和控制权的分离是产生代理问题和代理成本的根本原因。实证分析表明，代理关系产生的经济基础 是 公司股东向经营者（代理人）授予经营管理权，虽然这样做可降低公司的经营成本，因为由众多的股东直接 参与 公司决策 、经营管理、生产控制的成本是惊人的 。但是代理关系的确立又必然招致代理成本 。代理成本的存在会 影响公司经营效率 ，甚至可能威胁公司的生存 。代理成本可划分为三部分 ：委托人的监督成本 、代理人的担保成 本和剩余损失。 2 •转换发行 （exchange offers) 答：转换发行是资本结构变更的一种形式，指以债券或优先股交换普通股，或相反，以普通股交换比优先 股 更高的要求权，从而达到调整杠杆率、调整资本风险的目的的资本结构变更形式。如果公司认为其财务杠杆 率过 高，那么公司可以増发部分普通股，用以换回部分债券或优先股，以降低公司的财务负担。但这种做法容 易造成 股权分散。反之，若公司认为有必要通过提高财务杠杆率来提高股东权益的收益率水平，则可以増发债 券或优先 股，以换回部分流通在外的普通股。 3 •市场索取权 （marketed claims) 答：市场索取权指可以在金融市场上买卖交易的财产索取权利，包括股东和债权人对公司财产的索取权。 谈 到公司价值时 ，一般仅指市场性索取权的价值VM ，而不包括非市场性索取权的价值V 。市场性索取权的价值N VM ，通常会随资本结构的变化而变化 ，尤其是随负债权益比的变化而变化 。在一个有效市场中 ，公司选择能使 市 场交易权VM价值最大化的资本结构。 1. 非市场索取权 （nonmarketed claims) 答：非市场索取权指不能在金融市场上买卖交易的财产索取权利，包括政府和潜在诉讼当事人对公司财产 的 索取权 ，是 “市场索取权”的对称。非市场索取权多是由法律强制规定的 ，政府或诉讼当事人在取得利益时 ， 并 不需要付出相应的投资成本。根据馅饼理论，通过调整股权结构以实现公司价值最大化时，多是通过减少非 市场 索取权的份额来实现的。 2. 消极条款 （negative covenant) 答：消极条款是保护性条款中限制或阻止公司可能采取危害债权人利益的行动的协议条款。一些典型的消 极 条款包括：①限制公司的股利支付额；②公司不能将其任一部分资产抵押给其他债权人；③公司不能兼并其 他企 业；④未经债权人同意，公司不能出售或出租主要资产；⑤公司不可发行其他长期负债等。 3. 积极条款 （positive covenant) 答：积极条款是保护性条款中规定了公司所同意采取的行动或必须遵守的条件的协议，以使债权人能够及 时 获得公司经营的必要信息。一些典型的积极条款包括： 公司同意将其营运资本维持在某一最低水平； 公 ① ② 司必 须定期提供财务报表给债权人。