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企业股利分配政策的原则 　　摘 要：股利分配存在着的多方面动因，使得股利分配政策成为企业的核心财务问题之一，一直受到各方面的密切关注。这是因为股利政策不仅会影响股东和债权人的利益，还会影响公司的正常运营以及未来的发展，甚至会影响到整个证券市场的健康运行。 　　关键词：公司；股利；分配 　　中图分类号：F406.7 文献标识码：A 文章编号：1672-8882（2015）02-070-01 　　一、与公司的财务目标相一致原则 　　满足公司财务目标的要求，是公司财务政策制定的前提条件和根本出发点，任何方针、政策、方案都要预见其对股东财富的影响。所以，制定股利政策也不 　　例外，必须与公司的财务目标相一致，即最大限度的保证股东财富最大化。 　　如果公司的资本结构合理，经营规模适当，且无较好的投资机会，公司可考虑发放现金股利：当公司未来现金流入稳定，可采取较固定的股利政策；当公司未来的现金流入不稳定，则宁可采取较低的股利支付率，否则，一旦公司削减股利，传递给投资者的信息是公司未来盈余将减少，导致公司股价下降。 　　当公司有较好的投资机会和经营效率时，公司才可发放股票股利，将留存较多的盈余用于再投资。反之，如果其投资报酬率低于股东以现金股利用于其他投资所得到的报酬率，则公司分配股票股利对股东较为不利。 　　二、符合法律规定且同股同利、股东平等原则 　　世界各国对股利分配都有相关的法律规定，一般都要求企业必先缴纳了各种税款、弥补了以前年度亏损、提取一定比例的法定公积金后才能向股东分配股利。 　　比如我国《公司法》就要求公司不能用投入资本来发放股利，否则应将其视为清算股利；又规定企业当年税后利润在弥补以前年度亏损后，如有剩余，应从中提取一定比例作为法定公积金，法定公积金的提取比例为当年税后利润的10%等。 　　因此，公司在制定股利分配政策时要符合相关法律的规定，不得从事违法的活动。 　　公司税后盈利在弥补了亏损和提取了法定公积金后，如果有剩余，就可在股东间进行分配。〔’]这包括两方面的内容：（1）以股东持有的股份比例为基准进行分配。股份公司的收益分配是股东的剩余索取权在经济上的实现。由于股份公司的投入资本是由各股东投资筹集起来的，资本的剩余索取权属于各股东，所以，运用所筹集的资本从事各种经营活动而获得的收益理所当然的必须按各股东投入资本的比例高低来分配。（2）按股东平等的原则进行分配。如果公司筹集资本的方式即股东入股的条件相同，则股东的剩余索取权就应完全平等。所以企业在分配股利时，必须平等的对待各股东，即在分配日期、分配比例和分配方式上，各股东不得有差异。 　　三、利于资本结构的调整 　　股利的发放与公司资本结构有密切关系，良好的股利政策有助于调整资本结构，使其趋于合理。如果公司的资产负债率过低，应发放现金股利，同时考虑增加负债，提高财务杠杆利益，或回购一部分公司股票；反之，如果公司的资产负债率过高，则应考虑将股利留在公司或配股增资，以改善资本结构，增强其财务力量，降低财务风险。 　　所以，如果公司有良好的投资方案，应在确定了投资方案所需要的资金的基础上，按照最佳资本结构，确定相应应留存在公司的盈余及其相应的负债，从而按剩余情况发放股利。 　　四、既要考虑当前利益，又要兼顾未来发展原则 　　股利政策的制定实际上是企业利润中股利和留存收益的分配比例问题。就公司发展而言，提高留存收益比例有利于公司当前的财务运作，减少外部筹资，降低融资成本。但是，提高留存收益比例即意味着降低股利支付率，减少股东的现时收益，从而影响公司形象和投资者信心，增多了公司未来的融资成本和融资难度。因此，股利政策的基本任务之一是通过股利分配，平衡企业和股东面临的当前收益与未来收益、短期利益与长远利益、分配与增长的三大矛盾，有效的增强公司的发展后劲，促进公司的长远稳定发展。 　　五、保持股利政策的连续性和稳定性原则 　　公司在制定了股利分配政策后，应尽量保持稳定性和连续性，尽量避免削减股利。这是因为股利政策的重大调整会带来两个方面的负面影响：一是公司中有一部分股东把股利作为自己的生活和消费资金来源，他们偏好于稳定的股利政策，如果突然削减股利会给他们的生活带来较大的影响，这也不是他们所期望的，所以，他们不乐意持有这种类型的股票，最终导致股票需求减少，价格下降：另一个是股利政策的波动或不稳定，会给投资者带来公司经营不稳定的印象，从而导致了公司股票的下跌，这对公司的市场声誉是一种损害，也会增加公司在资本市场上的未来筹资成本，不利于公司未来的发展。 　　因此，公司应尽量避免削减股利，一旦确定了公司的股利分配政策后，就应保持连续性和稳定性，或者保持稳定的增长率，而不得随意的削减或不分配，只有在确信未来能够维持新的股利水平时才宜提高股利。