注会讲义《财管》第二十章营运资本筹资01.doc

第二十章 营运资本筹资 本章考情分析 从考试来看，本章分数不多，题型主要是客观题,但是也有主观题的考核点,主要是易变现率的确定和短期借款有效利率的确定。 年度 2012年 2013年 试卷Ⅰ 试卷Ⅱ 单项选择题 2题2分 2题2分 1题1.5分 多项选择题 1题2分 1题2分 计算分析题 1题8分 综合题 0.2题3分 合计 3题10分 3题4分 1.2题4.5分 1题2分 2015年教材主要变化 本章内容与2014年的教材相比，没有实质变化。 第一节 营运资本筹资策略 营运资本筹资策略，是指在总体上如何为流动资产筹资，采用短期资金来源还是长期资金来源，或者兼而有之。 一、流动资产筹资结构的衡量指标—易变现率 （一）含义 经营流动资产中长期筹资来源的比重。 （二）易变现率的计算 【提示1】经营性流动负债也称为自发性流动负债 【提示2】“股东权益+长期债务+经营性流动负债”本章也将其称为长期资金来源，则： （三）指标的特点 易变现率高，资金来源的持续性强，偿债压力小，管理起来比较容易，称为保守的筹资策略。易变现率低，资金来源的持续性弱，偿债压力大，称为激进的筹资策略。 【提示】注意易变现率和1的关系 易变现率1 【提示】存在净金融流动资产 易变现率1 【提示】企业存在净金融流动负债 易变现率=1 【提示】净金融流动负债为0 二、营运资本筹资策略的种类 1.流动资产和流动负债的特殊分类 分类 含 义 流动资产 波动性流动资产 受季节性、周期性影响的流动资产所需资金。 稳定性流动资产 即使处于经营淡季也仍然需要保留、用于满足企业长期稳定运行的流动资产所需资金。 流动负债 临时性流动负债 金融性流动负债 自发性流动负债 经营性流动负债 2.营运资本的筹资策略 （1）适中型筹资策略 经营低谷时 易变现率=1 经营高峰时 易变现率1 【例20-1】某企业在生产经营的淡季，需占用300万元的流动资产和500万元的长期资产；在生产经营的高峰期，会额外增加200万元的季节性存货需求；假设该企业没有自发性流动负债。按照适中型筹资策略，企业只在生产经营的高峰期才借入200万元的短期借款。800万元长期性资产（即300万元稳定性流动资产和500万元长期资产之和）均由长期负债、自发性负债和权益资本解决其资金需要。 在营业高峰期其易变现率为：=（800-500）/（300+200）=60% 在营业低谷时其易变现率为：300/300=1 【例题1·单选题】下列关于适中型营运资本筹资策略的说法中，正确的是（ ）。 A.波动性流动资产通过自发性流动负债筹集资金 B.长期资产和稳定性流动资产通过权益、长期债务和自发性流动负债筹集资金 C.部分波动性流动资产通过权益、长期债务和自发性流动负债筹集资金 D.部分波动性流动资产通过自发性流动负债筹集资金 【答案】B 【解析】适中型营运资本筹资策略下，波动性流动资产均通过短期金融负债筹集解决，选项A、C、D错误。 （2）激进型筹资策略 【提示】激进型筹资策略下临时性负债在企业全部资金来源中所占比重大于适中型筹资策略，即使在季节性低谷也可能存在临时性负债，它是一种收益性和风险性均较高的营运资本筹资策略。 经营低谷时 易变现率1 经营高峰时 易变现率1 沿用【教材20-1】该企业生产经营淡季占用300万元的流动资产和500万元的长期资产。在生产经营的高峰期，额外增加200万元的季节性存货需求。如果企业的权益资本、长期负债和自发性负债的筹资额为700万元（即低于正常经营期的流动资产占用与长期资产占用之和），那么就会有100万元的长期性资产和200万元的波动性流动资产（在经营高峰期内）由短期金融负债筹资解决。这种情况表明，企业实行的是激进型筹资策略。其易变现率为：营业高峰易变现率=（700-500）/500=40% 营业低谷易变现率=（700-500）/300=67% 【例题2?单选题】下列关于激进型营运资本筹资策略的表述中，正确的是（ ）。（2012） A.激进型筹资策略的营运资本小于0 B.激进型筹资策略是一种风险和收益均较低的营运资本筹资策略 C.在营业低谷时，激进型筹资策略的易变现率小于1 D.在营业低谷时，企业不需要短期金融负债 【答案】C 【解析】流动资产分为波动性流动资产和稳定性流动资产，流动负债分为短期金融负债和自发性流动负债，激进型营运资本筹资策略的临时性流动负债大于波动性流动资产，但是还有稳定性流动资产存在，所以激进型筹资策略的营运资本不一定小于0，A错误；激进型筹资策略是一种风险和收益均较高的营运资本筹资策略，B错误；激进型筹资策略即使是在营业低谷时，企业也会有短期金融负债的存在。 （3）保守型筹资策略 【提示1】临时性负债属于短期负