2016年CPA讲义《财管》第二十章营运资本筹资03.pdf

高顿财经CPA培训中心 2.短期借款不同利息支付方式下有效年利率的计 有效年利率=实际支付的年利息/实际可用的借款额 项目 有效年利率与报价利率的关系 收款法付息（到期一次还本付息） 有效年利率＝报价利率 贴现法付息（预扣利息） 有效年利率＞报价利率 加息法付息（分期等额偿还本息） 有效年利率=2×报价利率 【例题10•单选题】某公司拟使用短期借款进行筹资。下列借款条件中，不会导 致有效年利率（利息与可用贷款额的比率）高于报价利率（借款合同规定的利率） 的是（ ）。（2010年） A.按贷款一定比例在银行保持补偿性余额 B.按贴现法支付银行利息 C.按收款法支付银行利息 D.按加息法支付银行利息 【答案】C 【解析】按贷款一定比例在银行保持补偿性余额、按贴现法支付银行利息和按 加息法支付银行利息均会使企业实际可用贷款金额降低，从而会使有效年利率 高于报价利率。按收款法支付银行利息是在借款到期时向银行支付利息的方法， 有效年利率和报价利率相等。 高顿财经CPA培训中心 电话：400-600-8011 网址：cpa.gaodun.cn 微信公众号：gaoduncpa 高顿财经CPA培训中心 【例题11•单选题】向银行申 短期贷款,贷款利率10%,贴现法付息,银行规定 补偿性余额为15%,则借款的有效年利率为（ ）。 A.11.76% B.13.33% C.11.11% D.12.13% 【答案】B 【例题12•计 题】某企业有1000万资金缺口，财务经理与多家金融机构洽谈的 方案如下： 方案一，贷款5年期，每半年付息40万元，到期还本； 方案二，贷款5年期，每年年末付250万元； 方案三，贷款5年期，每年年末付息80万元，到期还本，银行要求10%的补偿 性余额，补偿余额有3%的存款利息，每年年末支付。 要求：计算各方案的有效年利率，并判断企业应当选择哪个借款方案？ 【答案】 方案一： 半年利率i=4% 2 有效年利率=（1+4%）-1=8.16% 【提示】由于平价发行，所以到期收益率等于票面利率。 1000=40× （P/A，i，10）+1000× （P/F，i，10） 方案二： 1000=250× （P/A，i，5） （P/A,i,5）=4 （P/A,7%,5）=4.1002 高顿财经CPA培训中心 电话：400-600-8011 网址：cpa.gaodun.cn 微信公众号：gaoduncpa 高顿财经CPA培训中心 （P/A,8%,5）=3.9927 （i-7%）/（8%-7%）=（4-4.1002）/（3.9927-4.1002） 有效年利率i=7.93% 方案三： 补偿性余额=1000×10%=100（万元） 实际借款本金=1000-100=900（万元） 每年净利息支出=80-100×3%=77（万元） 年利率=77/900=8.56% 有效年利率i=8.56% 【提示】由于平价发行，所以到期收益率等于票面利率。 900=77× （P/A，i，5）+900× （P/F，i，5） 因为方案二的有效年利率最低，甲公司应当选择方案二。 本章总结 1.营运资本筹资策略的特点； 2.易变现率的确定； 3.商业信用筹资决策（放弃现金折扣成本率的确定）； 4.借款有效年利率的确定。 随堂练习 【提示】点击上面的“随堂练习”即进入相关试卷