02 第二章 外汇与汇率-讲义版.pdf

1第二章 外汇与汇率 讲课人：王道平 wangdaoping@nankai.edu.cn 第一节 外汇市场概述 外汇市场 外汇市场是从事外汇买卖或兑换的场所，或是 各种不同货币彼此进行交换的场所。 两类主要的外汇买卖： 一、外汇市场 本币与外币之间的买卖（国内外汇市场） 外币与外币之间的买卖（国际外汇市场） 以美元为单边货币的交易额占全部交易额的比重自 20世纪90年代以来始终超过80%。 2010年4月，以美元、欧元和日元为单边货币的交 易额占全部交易额的比重分别为84.9%、39.1%和19%。 第一节 外汇市场概述 从交易的币种看，集中化程度很高，美元、欧元和日 元始终保持中心地位，其中美元占据最大的市场份额。 有形市场—— 外汇交易所 无形市场—— 表现为电话、电报、电 传和计算机终端等各种 远程通讯工具构成的交 易网络 目前的外汇市场是一个全球性的24小时 不间断的外汇交易。 第一节 外汇市场概述 二、外汇市场的组织形态 2第一节 外汇市场概述 全球一半以上的外汇交易集中在英、美、日这三 大外汇交易中心。伦敦是世界上最大的外汇交易 中心，其外汇交易额占全球外汇交易额的比例不 断提高，1995年为29.3%，2001年增至32%， 而2010年进一步升至36.7%，交易额达到18536 亿美元，是第二大外汇市场——美国的外汇交易 额的2.05倍。 （从外汇市场的交易额看，到了2010年4月，日 均交易额3.981万亿美元。1998年1.527亿美 元，2004年1.934万亿美元） 外汇市场的组织形态 第一节 外汇市场概述 外汇市场上的参与者主要有：外汇银行、 外汇经纪人、顾客和中央银行。 三、外汇市场的构成 银行同业间的外汇交易 银行和顾客之间的外汇交易 银行与中央银行之间的外汇交易 外汇市场的交易的三个层次 外汇银行起 中介作用， 赚取买卖差 价。是一个 零售市场。 一方面，为避免汇率变动风险，银行借助 同业间交易及时将多头（long position） 抛出，将空头（short position）补进； 另一方面，银行出于投机、套汇、套利等 目的从事同业外汇交易。 银行同业外汇买卖差价一般低于银行与顾 客之间的买卖差价。 据国际清算银行估测，同业外汇交易占据着绝大部分的外 汇交易总额。1998年为83%，2010年为87%（包括银行与 其它金融机构之间的交易） 主要体现为中央银行的外汇干预 一般投资者 银行同业市场 交易者 线上外汇 市场制造者 电子银行 系统及路透 银行 线上交易 交易者 交易者 交易者 银行银行 银行 外汇市场上的汇率由作为造市商 的大银行主观报出的，但实质上仍客 观反映了市场的供求关系。 第一节 外汇市场概述 GBP￡英镑英国 MYR M. $马来西亚元马来西亚 RUBруб俄罗斯卢布俄罗斯 CHFSF瑞士法郎瑞士 SEKSKr瑞典克朗瑞典 EUR€欧元欧元区 FRFFF法国法郎法国 DEMDM德国马克德国 JPY￥日元日本 USD$美元美国 HKDHK$港元香港 CNYRMB￥人民币元中国 ISO标准代码符号货币国家或地区 第二节 汇率的标价方法和种类 第二节 汇率的标价方法和种类 一、汇率的标价方法 直接标价法（Direct Quotation System） : 指以一定单位的外国货币(foreign currency, base currency) 作为标准，折成若干数量的本国货币（domestic currency, counter currency）来表示汇率的方法。也就是说，在直接标价 法下，是以本国货币表示外国货币的价格。 例如纽约外汇市场：1GBP=1.4993USD。 目前，世界上除英国和美国外，各国主要采用直接标价法。 在直接标价法下，一定单位的外国货币折算的本国货币的数 额增大，说明外国货币升值、本国货币贬值。 在直接标价法下，本币币值的上升或下跌的方向和汇率值的 增加或减少的方向正好相反。 3间接标价法（Indirect Quotation System） : 指以一定单位的本国货币为标准，折算成若干数额的 外国货币来表示汇率的方法。也就是说，在间接标价法 下，以外国货币间接表示本国货币的价格。 例如纽约外汇市场：1USD=93.9920JPY 目前，世界上主要有英国和美国采用间接标价法。 在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的外国货 币数量增多，称为外币贬值，或本币升值。 因此，在间接标价法下，本币币值的上升或下跌的方 向和汇率值的增加或减少的方向相同。 第二节 汇率的标价方法和种类 美元标价法 目的 简化报价程序 广泛比较各种货币汇价 例如，我国人民币市场汇率为： 2010年6月18日公布的外汇牌价中基准价格： USD100=CNY682.75 2013年