ch3经济效益评价的基本方法0要点.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 例：某厂拟用 40 000元购置一台八成新的旧机床，年费用估计为 32 000元，该机床寿命期为 4年，残值 7 000元。 该厂也可用 60 000元购置一台新机床，其年运行费用为 16 000元，寿命期也为 4年，残值为 15 000元。 若基准收益率为 10％，问应选择哪个方案？ 四 费用现值和费用年值法 PC法： PC旧= 40 000 +32 000 (P/A, 10%,4) – 7 000 (P/F,10%,4) =13 6659 PC新= 60 000 +16 000 (P/A, 10%,4) - 15 000 (P/F,10%,4) =10 7486 ∴新比旧好。 0 40 000 4 32 000 7000 旧机床 0 60 000 4 16 000 15000 新机床 AC法： AC旧= 40 000 (A/P,10%,4) + 32 000 - 7 000 (A/F,10%,4) =43 111 AC新= 60 000 (A/P,10%,4) + 16 000 - 15 000 (A/F,10%,4) =31 696 ∴新比旧好。 0 40 000 4 32 000 7000 旧机床 0 60 000 4 16 000 15000 新机床 例: 防水布的生产有二种工艺流程可选： 第一种工艺的初始成本是35 000元，年运行费为12 000元，第二种工艺的初始成本为50 000元，年运行费为13 000元。第二种工艺生产的防水布收益比第一种工艺生产的每年高7 000元，设备寿命期均为12年，残值为零，若基准收益率为12％，应选择何种工艺流程？ PC第一种= 35 000+ 12000 (P/A,12%,12) =109328 PC第二种 = 50 000+ （13000 –7000) (P/A,12%,12) =87164 ∴第二种比第一种方案好。 35 000 0 12 第一种 11 12 000 50 000 0 12 7 000 第二种 11 13 000 内部收益率（IRR：Internal Rate of Return） （一）、概念： 所谓内含收益率，是指能够使未来现金流入现值等于未来现金 流出量现值的贴现率，或者说是使投资方案净现值为零的贴现率。 内含收益率法是根据方案本身内含报酬率来评价方案优劣的一 种方法。 2、计算方法：逐步测试法 3、评判标准： 当IRR≥ic(基准收益率)时,项目方案可行；反之，不可行。 4、说明： 内部收益率法（IRR）也是西方国家项目评价的通用方法之一。要想研究内部收益率法的有关问题，首先要弄清两个问题: 一是基准投资收益率问题 二是净现值NPV与收益率i的函数关系问题。 基准投资收益率是反映投资决策者对资金时间价值估计的一个参数。恰当地确定基准投资收益率是一个十分重要而又相当困难的问题。它不仅取决于资金来源的构成和未来的投资机会，还要考虑项目风险和通货膨胀等因素的影响。但从根本上说，基准投资收益率是根据企业追求的投资效果来确定的。 选定基准投资收益率时应遵从以下基本原则： （1）以贷款的方式筹措资金时，投资的基准收益率应高于贷款的利率。 （2）以自筹资金方式投资时，不需付息，但基准投资收益率也应大于至少等于贷款的利率。 （3）考虑部门或行业的风险程度。风险大者基准收益率略高，风险小者则应略低。 （4）分析研究各工业部门或行业平均盈利水平。 （5）通货膨胀因素。根据国外的经验，基准投资收益率应高于贷款利率的5%左右为宜。 从净现值公式可以看收益率的取值不同，直接影响到NPV值的大小。如果将收益率看作一个变量，NPV可表示为收益率i的函数，即NPV=f(i),此函数称为NPV函数。对于一般的投资方案而言，NPV函数是一个单调递减函数，如图： NPV i IRR 净现值NPV与收益率i的函数关系问题 一般情况下，同一净现金流量的净现值随着收益率的增大而减小。 NPV函数曲线与横坐标的交点，即当NPV=0时的收益率就为内部收益率。因此可以明确，只要用净现值为零作为条件，反求出净现值为零时的收益率i值，就可得出项目的内部收益率。 图形如下： 5、内部收益率的计算方法：手算法—试算内插法