5多方案经济效益评价方法讲解.pptx

第五章 多方案经济效益评价方法 ■多方案比较和选择 ▲涵义： ▲需要考虑的内容： ☆备选方案的筛选，剔除不可行的方案 ☆进行方案比选时所考虑的因素 ☆各个方案的结构类型 对根据实际情况所提出的多个备选方案， 的经济评价方法和指标，对各个方案的经济效益进行比较， 最终选择出具有最佳投资效果的方案。 利用第三章所介绍的评价指标 目标 方法 对象 全面的比较分析 局部的比较分析 通过选择适当 （绝对效果的检验） ■多方案之间的关系类型 多方案的关系类型 互斥方案 混合方案 互补方案 现金流量相关型方案 条件方案 独立方案 ■互斥方案 1.定义： 以相互代替，方案具有排他性。 ☆互斥关系既可以是同一项目的不同备选方案，也可指不同投资方案。 2.互斥方案产生的原因 ①资金的约束 ②资源的限制 ③项目的不可分性 ■独立方案 1.定义： 方案并不排斥接受其他的方案。 2.分类： 指各个方案之间存在着互不相容、互相排斥的关系，各个方案可 ：筹集数量的限制；资本成本的约束 指各个方案的现金流量是独立的，不具有相关性，选择其中的一 无资源限制的独立方案 有资源限制的独立方案 (组合-互斥方案) 多方案的 关系类型 互斥方案 混合方案 互补方案 现金流量相 关型方案 条件方案 独立方案 ：执行一个方案会增加另一个方案的效益，方案之 间存在互为利用、互为补充的关系 ：某一方案的接受是一另一方案的接受为前提的 ：方案之间既非排斥，也非独立关系，但其中某 一方案的采用与否对其它方案的现金流量带来 一定的影响，进而对其它方案的采用或拒绝 ：方案中有些具有互斥关系，有些则具有独立关系 ■互斥方案的比选 1.互斥方案的比较原则 ▲可比性原则 例1.已知某投资方案A的现金流量如图1所示。现决策者欲追加100万元 投资，其现金流量亦如图2所示。问：该追加投资是否合算？ ①两者是否为互斥关系？ 功能的可比性 基础数据的可比性 寿命期的可比性 基础数据收集整理方法要一致 费用效益口径要一致 价格基准的一致性 具有可比性 转换 500 300 300 图1：方案A 600 370 370 图2：方案B ？ ②两者是否具有可比性？ 100 70 70 追加100万元所带来的增量收益是否经济合理 ③如何评价追加的100万元是否合算？ 利用第三章所介绍的评价指标 ▲增量分析原则 增量分析只能说明增加的投资部分是否合理，而并不能说明全部投资的效果。 ▲选择正确的评价指标 ：对现金流量的差额进行评价，考察追加投资投资在经济 上是否合算。 事先需要对单方案进行检验 ！ 绝对效果的检验 或者，增设零方案（即不投资方案）作为备选方案 相对效果的检验 增额投资静态回收期 增额投资净现值△NPV 增额投资净将来值△NFV 增额投资净年值△NAV 增额投资内部收益率△IRR 增额投资动态回收期 IRR不能用来进行多方案的比选 ！ ！ 步骤： Step1.绝对效果检验 Step2.相对效果检验 Step3.选最优方案 2.寿命期相同的互斥方案的比选 ■产出不同（规模相近） 例2：有三个互斥的投资方案，其寿命期均为10年，各方案的初始投资和 年净收益表如下所示，试选择最佳方案（已知i c = 10%）。 解：①先进行绝对效果评价 NPVA=-170+44(P/A, 10%,10)=100.34 NPVB=-260+59(P/A, 10%,10)=102.53 NPVC=-300+68(P/A, 10%,10)=117.83 均通过绝对效果检验，且若根据净现值法的结论，方案C为最佳方案。 ②再进行相对效果评价 △增额投资净现值 △增额投资内部收益率 年份 方案 1~10 0 A B C -170 44 -260 59 -300 68 （事先需将方案按投资额由小到大排序） 先对方案A和方案B进行比较 [-260 - (-170)] + (59 - 44)(P/A, △IRRB-A, 10) = 0 由于 ，故方案B优于方案A，保留方案B，继续比较。 再对方案B和方案C进行比较 [-300 - (-260)] + (68 - 59)(P/A, △IRRC-B, 10) = 0 由于 ，故方案C优于方案B。 综上，C为最优方案。 ☆互斥方案比选的基本步骤： ①将方案按投资额由 小到大排列 ②进行绝对效果评价 （或：增设零方案） ③进行相对效果评价 △IRRC-Bi c △IRRC-B=18.68% △IRRB-A=10.43% △IRRB-Ai c 年份 方案 1~10 0 A B C -