计算机行业2017年度投资策略从IT到“新IT”：Intelligence Technology（作者：刘泽晶、周楷宁、徐文杰、宋兴未）.pdf

证券研究报告 | 行业策略报告 信息技术 | 计算机 推荐 （维持） 从IT到 “新IT”：Intelligence Technology 2016 年11 月27 日 计算机行业2017年度策略报告 上证指数 3262 本报告提及两个IT，第一个IT 代表传统意义上的Information Technology，第二 个 IT，是我们对计算机行业未来智能化趋势的总结：Intelligence Technology。 行业规模 我们认为 2017 年计算机行业的相对配置价值将会凸显，智能化将是重要的投资 占比% 股票家数（只） 154 5.2 主线，维持行业 “推荐”评级。 总市值 （亿元） 22700 4.3 流通市值（亿元） 13684 3.4  两种力量的碰撞将决定计算机行业2017 年的投资机会。我们认为2017 年计 算机行业的投资机会来自 “老国资”与 “新民资”的碰撞。2013-2015 年的 行业指数 计算机大牛市，我们认为背后驱动的主要因素是新民资对计算机类上市民企 % 1m 6m 12m 绝对表现 2.5 13.2 -9.6 美好预期带来的风险偏好提升。2016 年下半年来国资对国有上市资产的追捧， 相对表现 -2.1 -1.9 -2.8 与计算机为代表的创业板形成“跷跷板”效应。在考虑2017 年行业投资机会时， (%) 计算机 沪深300 我们认为不仅应该从行业自身的盈利驱动、前景、估值出发，也应该从行业 20 的相对估值角度考虑。一方面，2016 年计算机行业PE 依旧在50 倍左右，2017 10 年的预期行业盈利增速下滑对估值提升有压制；另一方面，计算机相对于沪 0 深300 的PE 比值已回落到 “新3”时代，相对配置价值正在逐步体现。 -10 -20  互联网大潮落幕，“新IT”（Intelligence Technology ）崛起的力量快速壮大。 -30 互联网作为IT （Information Technology ）的代表，我们认为2015-16 年是我 Nov-15 Mar-16 Jul-16 Nov-16 国互联网经济的周期顶和重要风水岭。按照“50%普及率定律”，2015 年我 资料来源：贝格数据、招商证券 国互联网普及率达到50%，互联网投资泡沫达到顶峰，与美国2000 年互联网 相关报告 普及率达到 50%后泡沫破灭类似，我国互联网投资大潮也随之落幕。但与此 1、《计算机行业周报2016 年 11 月 同时，以人工智能为代表的“新IT”即将崛起，先行指标是GPU 龙头英伟达 22 日—建议关注高送转机会》 2016 年股价翻三倍。我们认为计算机行业中长期投资机会在于：我国在人工 2016-11-22 2 、《央行发布数字货币研发人员招聘 智能为代表的“新 IT”方向已具备与世界级公司争艳的实力与资本，这得益 点评—吃下“定心丸”，步伐稳而坚》 于我国互联网经济带动下对新技术、新市场和人才的储备。按照“科技加速 2016-11-16 普及定律”，每次新技术普及所需的时间都比上一次减少，因此我们预计智 3、《网络安全法点评—网络安全法落 能技术的推进速度很可能会超出市场预期，2017 年迎来新的投资机会。 地，行业开启新征程》2016-11-11  战略上抓紧