外汇业务和汇率折算.ppt

远期交易交易货币的交割在2个工作日以后进行期限以1－3个月居多，最长可以做到1年使用远期汇率(forwardexchangerate)由双方在远期合约成交时确定下来是约定日期交割约定金额货币的价格依据远期汇率报价：即期汇率±升贴水升贴水的大小，主要取决于两种货币利率差幅大小和期限长短高利率货币远期贴水，低利率货币远期升水远期交易远期汇率的标价方法直接标出实际汇率：日本，瑞士标出即期汇率和远期汇率的差额：英国，美国，法国，德国如何表示即期汇率与远期汇率差额？升水：远期外汇比即期外汇贵贴水：远期外汇比即期外汇贱平价：相等基于标价方法的远期汇率计算远期汇率和利率的关系基于标价方法的远期汇率计算（一）间接标价法例1：伦敦外汇市场上即期汇率1英镑=1.4608美元，3个月美元远期外汇升水0.51美分：3个月美元远期汇率？1英镑=1.4608-0.51=1.4557美元贴水0.51美分：3个月美元远期汇率？1英镑=1.4608+0.51=1.4659美元（二）直接标价法例2：哥本哈根外汇市场上即期汇率1美元=5.8814丹麦克朗，3个月美元远期外汇升水0.26欧尔：3个月美元远期汇率？1美元=5.8814+0.0026=5.8840丹麦克朗贴水0.26欧尔：3个月美元远期汇率？1英镑=5.8814-0.0026=5.8788丹麦克朗基于标价方法的远期汇率计算Notes：（1）间接标价法下，升水是的远期汇率等于即期汇率减去升水数值。如例1。（2）直接标价法下，升水时的远期汇率等于即期汇率加上升水数值。如例2。（三）以点数表示远期汇率例3：纽约外汇市场上即期汇率$/S·Fr1.5086-91，3个月远期10-153个月远期瑞士法郎买入价为1瑞士法郎=1.5086+0.0010=1.5096美元，卖出价为1瑞士法郎=1.5091+0.0015=1.5106美元。例4：国际市场（非美元报价）：英镑/美元即期为1.6400-10，1个月远期为16-8011个月远期美元的买入价为1美元=1.6400-0.0016=1.6384英镑，卖出价为1美元=1.6410-0.0008=1.6402英镑。02Notes：如远期第一栏点数小于第二栏点数，实际远期汇率为即期汇率加上差额。反之则减去。03基于标价方法的远期汇率计算远期汇率和利率的关系（一）远期汇率的升水和贴水受利率水平制约：利率低→升水，利率高→贴水1、发生原理：（1）银行经营外汇业务遵循买卖平衡原则（2）将可能的利率损失转嫁下游2、例5：英镑存款年利率9.5%，美元存款年利率7%，伦敦市场美元即期汇率为1英镑=1.96美元，求伦敦市场3个月远期美元汇率。分析：（1）英镑利率＞美元利率，存英镑利息收益高。（2）银行卖出即期美元1.96，收取1英镑；卖出3个月远期1.96美元是否仍然收取1英镑？否。因为卖出3个月远期美元后，银行需要在即期市场上补入美元，存放3个月后应付交割。由于（1），银行的1.96美元本可以享受9.5%而不是7%的利率，所以，银行要把少收的1英镑×（9.5%-7%）×1/4=0.00625英镑转嫁到远期美元外汇购买者身上，收取1.00625英镑。（3）3个月远期美元汇率：1.00625英镑=1.96美元远期汇率和利率的关系解答：3个月远期美元汇率为F：F=1.96/[1+（9.5%-7%）×1/4]=1.947826美元即1英镑=1.947826美元，远期美元升水1.2美分。（二）通过即期汇率和利差计算远期升水贴水。公式：升水（贴水）=即期汇率×两地利率差×月数/12例5（续）：伦敦市场3个月美元远期外汇升水：1.96×（9.5%-7%）×3/12=0.01225美元3个月美元外汇实际价格：1英镑=1.9600-0.01225=1.94775美元（三）由升贴水价格推算升贴水年率升贴水年比率=（升贴水价格/即期汇率）÷（月数/12）例5（续）：伦敦市场3个月美元远期外汇升水：（0.01225/1.96）/(3/12)=2.5%远期汇率和利率的关系由上可见，利率差异=远期升（贴）水率问：如果以上等式不成立，会出现什么情况？如果英镑、美元利差为2.5%（英镑利率＞美元利率），而美元远期汇率升水3%，则存在套利机会。人们会买入即期美元，以较低的美元利率存入，然后卖出远期美元外汇，获取远期美元大幅升水的收益。由于远期美元供给增加，则远期美元外汇价格下降，直至等于2.5%，套利机