工程经济学_杜春艳_4投资估算与财务评价要素.ppt

4 投资估算与财务评价 （五）投资估算案例 P90 2．财务价格 财务评价应采用以市场价格体系为基础的预测价格。 在建设期内，一般应考虑投入的相对价格变动及价格总水平变动。 在运营期内，若能合理判断未来市场价格变动趋势，投入与产出可采用相对变动价格;若难以确定投入与产出的价格变动，一般可采用项目运营期初的价格；有要求时，也可考虑价格总水平的变动。 3．税费 关税 增值税 营业税 消费税 所得税 资源税 城市维护建设税 教育费附加等 有些行业还包括土地增值税 4．借款利率 借款利率是项目财务评价的重要基础数据，用以计算借款利息。 采用固定利率的借款项目，财务评价直接采用约定的利率计算利息。 采用浮动利率的借款项目，财务评价时应对借款期内的平均利率进行预测，采用预测的平均利率计算利息。 5．汇率 财务评价汇率的取值，一般采用国家外汇管理部门公布的当期外汇牌价的卖出、买入的中间价。 6．生产负荷 生产负荷是指项目生产运营期内生产能力发挥程度，也称生产能力利用率，以百分比表示。 生产负荷是计算销售收入和经营成本的依据之一， 一般应按项目投产期和投产后正常生产年份分别设定生产负荷。 7．财务基准收益率ic 如果有行业发布的本行业基准收益率，即以其作为项目的基准收益率； 如果没有行业规定，则由项目评价人员设定 ： 一是参考本行业一定时期的平均收益水平并考虑项目的风险因素确定； 二是按项目占用的资金成本加一定的风险系数确定。 设定财务基准收益率时，应与财务评价采用的价格相一致，如果财务评价采用变动价格，设定基准收益率则应考虑通货膨胀因素。 （四）营业收入与总成本费用估算 1.营业收入估算 营业收入是指销售产品或者提供服务取得的收入。 生产多种产品和提供多项服务的，应分别估算各种产品及服务的营业收入。 对不便于按详细的品种分类计算营业收入的，可采取折算为标准产品的方法计算营业收入。 根据估算数据，编制营业收入、营业税金及附加和增值税估算表，见表4.3。 2.总成本费用估算 总成本费用——项目在运营期内为生产产品或提供服务所发生的全部费用。 按成本计算范围，分为单位产品成本和总成本费用； 按成本与产量的关系，分为固定成本和可变成本； 按财务评价的特定要求，分为总成本费用和经营成本。 总成本估算应与销售收入的计算口径对应一致，各项费用应划分清楚，防止重复计算或者低估费用支出。 （1）总成本费用估算 生产成本加期间费用估算法 生产要素估算法 （2）经营成本估算 经营成本是项目经济评价中所使用的特定概念，作为项目运营期的主要现金流出 经营成本＝外购原材料、燃料和动力费＋工资及福利费＋修理费+其他费用 经营成本＝总成本费用－折旧费－摊销费－财务费用 （3）固定成本与可变成本估算 盈亏平衡分析时，需要将总成本费用分解为固定成本和可变成本。 固定成本——不随产品产量及销售量的增减发生变化的各项成本费用，主要包括非生产人员工资、折旧费、无形资产及递延资产摊销费、修理费、办公费、管理费等。 可变成本——随产品产量及销售量增减而成正比例变化的各项费用，主要包括原材料、燃料、动力消耗、包装费和生产人员工资等。 长期借款利息应视为固定成本，短期借款如果用于购置流动资产，可能部分与产品产量、销售量相关，其利息可视为半可变半固定成本，为简化计算，也可视为固定成本。 （4）编制成本费用估算表 P97-100 三、新设项目财务评价及案例P100 国民经济评价和财务评价的联系与区别 影子汇率、社会折现率 价格（影子价格） 社会费用和社会效益，还需考虑间接费用和效益。（税金、国内借款利息和财政补贴不是项目的费用和效益） 宏观评价 国民经济评价 都在完成了产品需求预测、工程技术方案、资金筹措等可行性研究基础上进行的 都以寻求最小投入获得最大产出为目的 官方汇率、基准收益率 市场价格 直接费用和直接效益（计算） 微观评价 基础 目的 参数 价格 费用-效益的划分 评价角度 财务评价 共同点 区别 经济评价 财 务 报 表 指标计算方法 行业及国家参数 基础数据 指 标 参数比较 评估结果 财务评价作用原理图 体 系 财务盈利能力分析 财务偿债能力分析 财务生存能力分析 （二）财务评价的主要内容 研究判定该项目值不值得投资，编制的主要报表有财务现金流量表（项目、资本金）、损益表 指标： 财务净现值 (FNPV) 财务内部收益率（FIRR） 投资回收期（Pt） 总投资收益率(ROI) 项目资本金净利润率(ROE) 1.财务盈利能力分析 研究最佳资金可能来源，解决资金的供应问题。编制的主要报表有：资金来源与运用表、资产负债表。 指