固收转债分析：洛凯转债定价，首日转股溢价率1520.docx
目录
洛凯转债打新分析与投资建议 3
转债基本条款分析 3
转债上市初期价格分析 4
转债打新中签率分析 4
正股基本面分析 4
公司主营业务及所处行业上下游情况 4
公司经营情况 5
公司股权结构和主要控股子公司情况 8
公司业务特点和优势 8
本次募集资金投向安排 9
图表目录
图1：公司所处行业上下游情况 5
图2：营业收入情况（单位：亿元） 6
图3：业务收入构成情况 6
图4：公司各产品毛利率情况 6
图5：公司毛利率与净利率 6
图6：公司期间费用和费率情况（单位：亿元） 7
图7：公司研发投入情况（单位：亿元） 7
图8：公司应收账款周转率 7
图9：应收账款增长情况（单位：亿元） 7
图10：归母净利润和同比增速（单位：亿元） 8
图11：公司与可比公司加权ROE情况 8
图12：公司股权结构 8
表1：洛凯转债发行时间安排 3
表2：洛凯转债基本条款 3
10月15日，洛凯股份发布公告，拟于2024年10月17日通过网上发行可转债，公
司本次计划发行可转换公司债券募集资金总额不不超过4.03亿元。其中2.82亿元
拟用于投资“新能源及智能配网用新型电力装备制造项目”，项目总投资3.17亿元；
日期时点发行安排2024年10
日期
时点
发行安排
2024年10月15日
星期二
T-2日
刊登《募集说明书》及其摘要、《发行公告》《网上路演公告》
2024年10月16日
星期三
T-1日
网上路演、原A股东优先配售股权登记日
2024年10月17日 星期四 T日
刊登《发行提示性公告》、原A股东优先配售认购日（缴付足额资金）、网上申购（无需缴付申购资金）、确定网上中签率
2024年10月18日 星期五 T+1日 刊登《网上发行中签率及优先配售结果公告》、进行网上申购摇号抽签
刊登《中签号码公告》、网上投资者根据中签号码确认认购数量并缴纳认购款
2024年8月21日 星期一 T+2日
（投资者确保资金账户在T+2日日终有足够的可转债认购金额）
2024年8月22日 星期二 T+3日 主承销商根据网上资金到账情况确定最终配售结果和包销金额
2024年8月23日 星期三 T+4日 刊登《发行结果公告》数据来源：，
洛凯转债打新分析与投资建议
转债基本条款分析
洛凯转债发行方式为优先配售和网上定价，债项和主体评级AA-。发行规模为4.03
亿元，初始转股价格为15.45元，参考10月15日正股收盘价格16.65元，转债平价107.77元，参考同期限同评级中债企业债到期收益率（10月15日）为4.06%，到期赎回价115元，计算纯债价值为94.76元。博弈条款方面，下修条款（15/30，85%）正常、赎回条款（15/30，130%）正常、回售条款（30/30，70%）正常。综合来看，债券发行规模偏低，流动性较差，评级尚可，债底保护性较好。机构入库不难，一级参与无异议。
表2：洛凯转债基本条款
债券代码
113689.SH
正股代码
603829.SH
债券简称
洛凯转债
正股名称
洛凯股份
债项评级
AA-
主体评级
AA-
发行规模（亿元）
4.03
正股行业
电力设备
期限（年）
6
到期赎回价
115
转股稀释率
14.03%
流通股稀释率
14.03%
票面利率
0.2%、0.4%、0.8%、1.5%、2%、2.5%
面值对应YTM
3.00%
转股价格
15.45
转股起始日
2025-04-23
转股期
2025-04-23~2030-10-16
到期日
2030-10-16
起息日
2024-10-17
赎回条款
（15/30，130%）
下修条款
（15/30，85%）
回售条款
（30/30，70%）
申购代码
754829
配售代码
753829
网上发行日
2024-10-17
股权登记日
2024-10-16
配售日
2024-10-17
最后缴款日
2024-10-18
保荐机构
中泰证券
评级机构
东方诚信
数据来源：，
转债上市初期价格分析
公司主要从事断路器、环网柜等中低压配电设备及其关键部附件的研发、生产和销售，目前的产品主要包括断路器及其关键部附件、成套柜及其关键部附件。本次募投项目聚焦于新能源及智能配网场景下的电力设备，有助于提高公司在相关领域的市场竞争力和盈利能力；同时丰富公司技术和产品储备，抢占新型电力系统建设带来的行业先机，促进公司长期可持续发展。
转债首日目标价124-129元，建议积极申购。截止至20