固收转债分析：国检转债定价，首日转股溢价率1318.docx

目录

恒辉转债打新分析与投资建议 3

转债基本条款分析 3

转债上市初期价格分析 4

转债打新中签率分析 4

正股基本面分析 4

公司主营业务及所处行业上下游情况 4

公司经营情况 5

公司股权结构和主要控股子公司情况 8

公司业务特点和优势 8

本次募集资金投向安排 9

图表目录

图1：公司所处行业上下游情况 5

图2：营业收入情况（单位：亿元） 6

图3：业务收入构成情况 6

图4：公司各产品毛利率情况 6

图5：公司毛利率与净利率 6

图6：公司期间费用和费率情况（单位：亿元） 7

图7：公司研发投入情况（单位：亿元） 7

图8：公司应收账款周转率 7

图9：应收账款增长情况（单位：亿元） 7

图10：归母净利润和同比增速（单位：亿元） 8

图11：公司与可比公司加权ROE情况 8

图12：公司股权结构 8

表1：恒辉转债发行时间安排 3

表2：恒辉转债基本条款 3

10月15日，国检集团发布公告，拟于2024年10月17日通过网上发行可转债，公

司本次向不特定对象发行可转换公司债券拟募集资金总额不超过人民币8亿元（含）。

其中3.3亿元拟用于投资实验室建设项目；1.14亿元拟用于投资碳排放管理平台建设项目；1.18亿元拟用于股权投资项目；2.39亿元拟用于偿还银行贷款及补充流动性资金。

表1：国检转债发行时间安排

2024年10

2024年10月15日

星期二

T-2日

《网上路演公告》

2024年10月16日

星期三

T-1日 网上路演、原股东优先配售股权登记日

2024年10月17日

星期四

披露《发行提示性公告》、原股东优先配售认购日（缴付足额资金）、

T日

网上申购（无需缴付申购资金）、确定网上中签率

2024年10月18日

星期五

T+1日 披露《网上发行中签率及优先配售结果公告》、进行网上申购摇号抽签

2024年10月21日

星期一

披露《中签号码公告》、网上投资者根据中签号码确认认购数量并缴纳认购款

T+2日

（投资者确保资金账户在T+2日日终有足够的可转债认购金额）

2024年10月22日

星期二

T+3日 主承销商根据网上资金到账情况确定最终配售结果和包销金额

2024年10月23日

星期三

T+4日 披露《发行结果公告》

披露《募集说明书》及其摘要、《募集说明书提示性公告》、《发行公告》、

数据来源：，

国检转债打新分析与投资建议

转债基本条款分析

国检转债发行方式为优先配售和网上定价，债项和主体评级AA+。发行规模为8.00

亿元，初始转股价格为6.63元，参考10月15日正股收盘价格6.83元，转债平价

103.02元，参考同期限同评级中债企业债到期收益率（10月15日）为2.50%，到期赎回价112元，计算纯债价值为100.65元。博弈条款方面，下修条款（15/30，85%）正常、赎回条款（15/30，130%）正常、回售条款（30/30，70%）正常。综合来看，债券发行规模一般，流动性一般，评级较好，债底保护性较好。机构入库不难，一级参与无异议。

表2：国检转债基本条款

债券代码

113688.SH

正股代码

603060.SH

债券简称

国检转债

正股名称

国检集团

债项评级

AA+

主体评级

AA+

发行规模（亿元）

8.00

正股行业

社会服务

期限（年）

6

到期赎回价

112

转股稀释率

13.05%

流通股稀释率

13.05%

票面利率

0.2%、0.4%、0.6%、1.5%、1.8%、2%

面值对应YTM

3.00%

转股价格

6.63

转股起始日

2025-04-23

转股期

2025-04-23~2030-10-16

到期日

2030-10-16

起息日

2024-10-17

赎回条款

（15/30，130%）

下修条款

（15/30，85%）

回售条款

（30/30，70%）

申购代码

754060

配售代码

753060

网上发行日

2024-10-17

股权登记日

2024-10-16

配售日

2024-10-17

最后缴款日

2024-10-18

保荐机构

中金公司

评级机构

联合资信

数据来源：，

转债上市初期价格分析

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