新闻机会与挑战并存供应链金融群雄逐鹿.doc

编者按：互联互通大环境下，供应链金融成为多家上市公司开疆扩土的新领域。通俗地讲，供应链金融就是一个核心企业为上游的供货商和下游的经销商提供融资服务，属于典型的互联网金融范畴，被资金热捧的牛股上海钢联、三六五网和生意宝都涉及供应链金融业务。那么，已经被资本搅得风生水起的供应链金融，繁荣背后面临哪些挑战？带给二级市场的机会与风险又如何把握呢？本期，由《红周刊》、雪球网等合作的《投资人物专访》栏目邀请到了瀚信资产研究员杨胜平以及国元证券分析师孔蓉，他们将为投资者剖析供应链金融背后的深层逻辑以及下一步的投资策略。 在经济转型、科技创新的大趋势下，互联网金融在2015年注定是不平凡的一年。随着传统行业与互联网的融合加深，供应链金融成为互联网金融的一匹黑马，这一商业模式已经成为多家传统企业转型的重要实现形式之一。不仅如此，多家互联网企业如成熟度较高的电商平台，也在这个领域积极谋篇布局，供应链金融俨然成为多方群雄逐鹿的“美味”。 五大模式 阿里、京东最早成型 《红周刊》：产业资本为什么纷纷在供应链金融领域开始布局？ 杨胜平：供应链金融的实质是基于一个实力强劲的核心企业，根据信用、贸易的真实度等来评估融资方的信贷资格，为供货商和经销商提供融资服务，同时自己赚取利息和手续费。核心企业是供应链金融中最关键的一环，因为它有着天然的客户优势，对借款者信息和资金的掌控能力较强，且每个项目的资金流向可查，估值和风险也相对可控。尤其是来自于实业层面的资本大佬布局供应链金融，更能借助其垂直领域优势，来为旗下贸易、物流等上下游参与者提供相关金融服务，在赚取手续费和利息的同时，还能增加客户的粘性。 《红周刊》：A股上市公司涉及的供应链金融都是什么模式呢？ 孔蓉：沪深两市已有几十家上市公司涉足供应链金融业务，模式大致可以分为五种：1.阿里、京东模式；2.行业资讯门户网站模式；3.软件公司模式；4.物流公司模式；5.传统产业公司模式。 《红周刊》：下面给投资者一个个深入剖析一下吧，阿里、京东是什么模式？又涉足哪些上市公司？ 孔蓉：阿里、京东模式主要利用平台上交易流水与记录，甄别风险评测信用额度进而发放贷款，赚取生态圈上下游供应商的金融利润。如阿里小贷、京东金融小贷都是在成熟电商平台基础上较早出现的供应链金融模式，由于阿里、京东有自己的电商平台，在交易过程中记录着详细的交易数据、交易流水等，通过大数据能对电商平台风险有比较好的把控。A股上市公司中，具备这种条件和优势的只有苏宁云商的苏宁小贷，与阿里、京东的模式较为相似。 资讯门户网站开通B2B电商平台 《红周刊》：对于行业资讯门户网站模式，相关个股的投资机会如何寻找？ 杨胜平：这种模式涉及的公司主营业务是负责提供行业资讯服务、信息、数据及网络推广，类似于行业门户网站。由于拥有大量线下的行业客户资源，再加上本身所处行业体量较大，而所在传统业务发展又面临瓶颈，为了寻求新的增长点，供应链金融就成为一个比较好的出路，这种企业多是建立了第三方B2B电商平台。 比如，去年10倍牛股上海钢联便是利用前期钢铁行业门户网站的优势做电商，并拓展至供应链金融，为钢贸商解决资金问题。三六五网也是2014年的牛股之一，由房地产垂直类门户网站转型，推出的安家贷就是利用平台用户资源将业务进行延伸，今年以来的市场表现格外抢眼，同样也是这类型的供应链金融模式。 《红周刊》：哪些行业资讯门户网站模式的个股值得长期重点关注？ 杨胜平：个人觉得，生意宝目前的投资机会还是不错的。该公司是化工行业电商资讯领军者，作为国内领先的B2B电商资讯平台，旗下拥有中国化工网、全球化工网等多个行业类专业网站。公司还开创了“小门户+联盟”的电子商务新模式，从事综合电子商务运营。旗下数据服务商“生意社”，对包含能源、化工、塑料、有色、钢铁、纺织、建材、农副八大行业在内的近500余个大宗商品进行长期的现货行情追踪分析。 此外，质地不错的个股还包括上海钢联、三六五网等。 软件公司提供大数据服务 《红周刊》：软件公司在向供应链金融转型时又有哪些机会呢？ 杨胜平：想通过供应链金融给上下游企业融资，需要对企业非常了解，包括行业现状、业务模式、经营情况、历史信用等，这样可以很好地把握融资风险。而很多软件公司提供的ERP软件就能够通过大数据，帮助公司对客户所处产业链进行非常深入的了解，有助于供应链金融的延伸。因此，企业运行管理需要的ERP或各类数据软件公司，也跑步参与到供应链金融大战中来。 《红周刊》：还是看看哪些软件公司转型竞争力最强吧。 孔蓉：用友网络就是国内ERP管理系统的佼佼者，互联网金融是公司的主战略之一，数千家使用其ERP系统的中小微企业，都是在其供应链金融业务平台上参与的一员。鼎捷软件同样基于中小企业开展互联网金融，公司有近30年