2013年度中国北车股份有限公司信用评级报告.PDF

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2013 年度中国北车股份有限公司信用评级报告 发行主体 中国北车股份有限公司 基本观点 发行主体信用等级 AAA 中诚信国际评定中国北车股份有限公司( 以下简称“ 中国 评级展望 稳定 北车”或“公司”) 的主体信用等级为AAA ，评级展望为稳定。 中诚信国际肯定了轨道交通装备制造业较好的行业前 概况数据 景；公司完整的产品组合、领先的技术研发实力以及在轨道 中国北车 2009 2010 2011 2012.9 交通装备市场的领先地位。同时中诚信国际也关注到铁道部 总资产（亿元） 633.41 771.62 972.60 1137.01 各项政策对公司业务发展的影响、原材料价格波动、债务规 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 216.32 241.35 262.92 349.59 模快速增长以及经营活动现金流恶化等因素对公司整体信 总负债（亿元） 417.10 530.28 709.67 787.42 用状况的影响。 总债务（亿元） 95.73 122.23 265.65 339.08 营业总收入（亿元） 405.16 621.84 893.53 643.01 优 势 EBIT （亿元） 19.28 26.06 46.42 - 较好的行业前景和较强的产业政策支持。在国民经济 EBITDA （亿元） 28.96 37.57 60.95 - 持续快速增长及铁路快速发展等因素的共同作用下， 经营活动净现金流（亿元） 9.25 9.05 -25.15 -54.75 我国轨道交通装备制造业具备良好的行业发展前景； 营业毛利率(%) 12.52 13.25 13.43 14.07 国务院制定的《关于加快振兴装备制造业的若干意 EBITDA/营业总收入(%) 7.15 6.04 6.82 - 见》、《国家中长期发展规划纲要（2006-2020 年）》、《中 总资产收益率(%) 3.68 3.71 5.23 - 长期铁路网规划（2008 年调整）》和《装备制造业调整 资产负债率(%) 65.85 68.72 72.97 69.25 和振兴规划》把轨道交通装备制造业提升到国家战略 总资本化比率(%) 30.68 33.62 50.26 49.24 高度，未来公司有望继续得到国家一系列产业政策支 总债务/EBITDA(X) 3.31 3.25 4.36 - 持。 EBITDA 利息倍数(X) 7.80 10.90 4.97 - 行业进入壁垒较高，公司在轨道交通装备市场具有领 注 1：2009~2011 年报以及 2012 年三季报按照新会计准则编制； 先地位。我国有相对特殊的铁路技术规范和标准（TB— 注 2 ：2012 年三季报未经审