2012年度中国冶金科工股份有限公司信用评级报告.PDF

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2012 年度中国冶金科工股份有限公司信用评级报告 发行主体 中国冶金科工股份有限公司 基本观点 主体信用等级 AAA 中诚信国际评定中国冶金科工股份有限公司( 以下简称“中冶 评级展望 稳定 股份”或“公司”) 的主体信用等级为AAA ，评级展望为稳定。 中诚信国际肯定了中冶股份在国内冶金建设业领域的行业主 导地位和技术优势、在国际市场较高的品牌知名度以及 A+H 股上 概况数据 市后综合实力的增强；公司资源开发、装备制造、房地产开发等 多元化业务发展对其收入及现金获取的贡献及整体抗风险能力的 中冶股份 2008 2009 2010 2011.6 提升；中诚信国际同时关注国内钢铁、有色金属、房地产行业波 总资产（亿元） 1,726.77 2,304.77 2,882.21 3,192.06 动对公司相关业务的影响以及较大规模投资，海外项目面临不确 定性，利率水平较高等对公司未来发展的影响。 所有者权益(含少数股东权益)(亿元) 101.46 461.62 535.13 554.95 总负债（亿元） 1,625.31 1,843.15 2,347.08 2,637.11 优 势 总债务（亿元） 622.88 732.54 1,163.86 1,337.24 公司具有突出的行业地位和很强的市场竞争力。公司在冶金 营业总收入（亿元） 1,535.71 1,652.95 2,067.92 1,061.50 工程承包领域的经营和投融资经验丰富，技术研发、管理水 EBIT （亿元） 72.60 91.51 106.42 53.55 平国内领先，在国内冶金建设领域处于主导地位。 EBITDA （亿元） 88.75 109.95 127.60 65.71 公司业务多元化战略顺利推进，非冶金工程承包业务发展良 经营活动净现金流（亿元） 64.92 -68.15 -251.21 -135.00 好。公司逐步形成以工程承包、资源开发、装备制造、房地 产开发为主业的多元化经营格局；作为国家重点海外资源开 营业毛利率(%) 11.43 12.21 13.03 11.92 发企业，公司在海外资源开发方面取得较大进展，有色金属、 EBITDA/营业总收入(%) 5.78 6.65 6.17 6.19 铁矿石投资稳步推进；公司房地产开发业务对利润的贡献逐 4.73 4.54 4.09 -- 步增加；公司工程承包业务中非冶金工程的占比也不断增加， 总资产收益率(%) 公司整体抗风险能力不断增强。 资产负债率(%) 94.12 79.97 81.43 82.61 公司业务规模稳步增长，盈利能力逐步提升。2008~2010 年 总资本化比率(%) 85.99 61.34 68.50 70.67 公司的营业总收入和 EBITDA 稳步增长，年均复合增长率分 总债务/EBITDA(X)