2外汇和汇率.ppt

四、汇率的种类 第二节 决定汇率的基础及影响汇率变动的因素 一、决定汇率的基础 1. 金币本位制度下决定汇率的基础 ——铸币平价 2. 金汇兑本位制度下决定汇率的基础 ——黄金法定平价 ? 金汇兑本位制度 ? 国际金汇兑本位制度 3. 纸币流通制度下决定汇率的基础 ——购买力平价（有争议） ? 纸币流通制度特点 （1）纸币不能向发行者要求兑换成任何贵金属。 （2）纸币发行量没有客观保证，由货币当局根据经济需要主观决定。 （3）纸币靠政府权力强制流通。 ? 纸币流通条件下市场汇率由外汇供求决定。 ◆ 浮动汇率制度下，外汇供求直接决定市场汇率水平； ◆ 固定汇率制度下，政府通过影响外汇供求将汇率维 持在某一水平上。 二、外汇的升贬值及其比率 ? 外汇的升值与贬值 ? 外汇的升贬值率 长期因素 *国际收支状况 一国的国际收支状况会直接影响到该国外汇市场供求，进而影响到汇率变化。 一般而言，如果一国的国际收支出现了逆差，在外汇市场上会出现外汇供不应求的状况，促使外汇汇率上升。 一国的国际收支出现顺差，在外汇市场上则会表现为供大于求，促使外汇汇率下降。 *经济增长率 当一国的经济增长率高于其他国家时，会对汇率产生多方面的影响： 首先，当一国的经济高速发展时，对进口原材料及劳动力的需求也会增加，同时由于经济增长，国民收入增加，对进口消费品的需求也会增加，这样引起外汇支出增大。如果此时外汇收入不能同时增加的话，外汇汇率就会上升。 其次，经济增长速度较快的国家，往往劳动生产率也比较高，这样使得该国的产品的价格、质量方面由于其他国家，产品再国际市场上的竞争能力也会增强，这又会促使该国产品出口的增加。 最后，当一国经济增长率较高时，利润率也高于其他国家，这会吸引国外资本进入该国投资，从而增加该国外汇收入。 *相对通货膨胀率 在纸币流通条件下，两国货币汇率从根本上说取决于两国货币各自所代表的价值量。而物价正是商品价值的货币表现。 通货膨胀率影响汇率的渠道是多种多样的。 首先，它相对提高了出口商品的成本和价格，削弱了出口商品在国际市场上的竞争能力，从而影响贸易外汇收入。 其次，它使劳动力价格及各种服务价格上升，从而减少了对外吸引力，减少了非贸易外汇收入； 最后，它还使得一国的实际利率低下，阻碍资本流入，刺激资本流出，使资本项目恶化。 *宏观经济状况 一国的宏观经济状况除了上述经济增长、通货膨胀等情况外，还包括财政收支、科技发展、国民收入、投资环境、法制建设等诸多方面。 若一国宏观经济状况良好，汇率就会趋向稳定；反之，则会出现较大幅度的波动，甚至本币对外币持续贬值。 因此，创造一个良好的宏观经济环境，是维持汇率和经济稳定的一个重要前提。 短期因素 *相对利率水平 利率是借贷资金的价格，一般而言资金总是从利率低向利率高的地方流动。 当一国利率高于他国时，他国的资金就会流入该国，否则，当该国的利率较低时，大量资金就会流出，会直接影响到一国的外汇供求，尤其是短期外汇供求，引起汇率变动。 *政府短期干预 政府为了达到一定的经济目标，常常采取各种措施干预外汇市场和外汇汇率，有时候甚至操纵汇率的波动。 如政府为了维持汇率稳定，常常在外汇市场买卖外汇，平抑汇率； 政府为了增加外汇储备，在外汇市场大批买进外汇，引起外汇需求增加，汇率上升； 政府为了鼓励出口，限制进口，有意识的使得本币贬值，促使外汇汇率上升。 *心理预期 心理预期是多方面的。 包括对利率、汇率、通货膨胀及资本收益率等方面的预期。 如：当人们普遍认为本国的通货膨胀率会上升并且高于别国的通货膨胀率时，人们会抛出本币购买外汇作为保值工具，结果会促使外汇市场需求量大大增加； 当人们预测外汇汇率上升时会争相购买外汇； 当人们预测别国的投资收益率将高于本国时，会将资金转移到他国等等。 1、汇率变动与进出口收支 一般而言，当一国货币对外贬值时，可以相对降低该国出口商品的价格，提高该国出口商品在国际上的竞争能力，从而刺激该国扩大出口，增加外汇收入。 现在从进口的角度，当一国货币对外贬值时，进口商品价格相对提高，从而对进口产品的需求减少，外汇支出也会减少。 所以，一国货币对外贬值时，会通过增加出口收入、减少进