财富证券--京新药业：业绩增长提速,成品药业务快速增长.pdf

证券研究报告 公司点评 京新药业 （002020） 医药生物 ｜ 化学制药 业绩增长提速，成品药业务快速增长 2018 年 08 月20 日 预测指标 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E 评级 推荐 主营收入（百万元） 1875.46 2219.07 2940.26 3675.33 4520.65 净利润（百万元） 211.95 264.38 347.85 436.93 535.85 评级变动 维持 每股收益（元） 0.29 0.36 0.48 0.60 0.74 每股净资产（元） 3.28 5.41 5.22 5.63 6.03 合理区间 13.44-14.40 元 P/E 37.42 30.00 22.80 18.15 14.80 交易数据 P/B 3.33 2.02 2.10 1.94 1.81 当前价格（元） 10.94 资料来源：贝格数据，财富证券 52 周价格区间（元） 9.22-13.78 总市值（百万） 7785.13 投资要点： 流通市值（百万） 5466.42  事件。近日，公司公告了 2018 年半年报。2018 年上半年公司实现营 总股本（万股） 72487.20 业收入 14.09 亿元，同比增长41.08% ；实现归属于母公司股东净利润 流通股（万股） 50897.75 2.13 亿元，同比增长25.34% ；实现扣非后归属于母公司股东净利润1.92 亿元，同比增长24.67% ；实现EPS0.29 元。单二季度，公司实现营业 涨跌幅比较 收入7.65 亿元，同比增长47.12% ；实现归属于母公司股东净利润1.14 京新药业 化学制药 亿元，同比增长 26.21% 。公司预计2018 年 1-9 月归属于母公司股东 23% 净利润同比增长30%-40% 。 16% 9%  业绩超预期，成品药快速增长。公司业绩二季度增速加快，超出市场 2% -5% 预期。2018 年上半年，公司成品药实现销售收入8.23 亿元，同比增长 2017-08 2017-12 2018-04 -12% 62% 。其中，康复新液销售超 1 亿元，京常乐（地衣芽孢杆菌活菌胶 -19% 囊）销售约5000 万元，京诺（瑞舒伐他汀钙片）销售超3 亿元，京可 % 1M 3M 12M 新（匹伐他汀钙分散片）销售超 5000 万元，唯他停（盐酸舍曲林片/ 京新药业 -6.9