财富证券--诺力股份：智能物流业务快速增长,业绩有望持续攀升.pdf

证券研究报告 公司点评 诺力股份 （603611） 机械设备 ｜ 专用设备 智能物流业务快速增长，业绩有望持续攀升 2018 年07 月30 日 预测指标 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E 主营收入（百万元） 1309.8 2119.6 2633.7 3214.6 3899.2 评级 推荐 净利润（百万元） 144.8 159.5 217.6 277.9 351.4 评级变动 首次 每股收益（元） 0.54 0.60 0.81 1.04 1.31 每股净资产（元） 4.80 5.89 6.77 7.17 7.71 合理区间 17.82-19.44 元 P/E 42.18 25.25 18.12 14.19 11.22 交易数据 P/B 3.04 2.48 2.16 2.04 1.89 当前价格（元） 14.71 资料来源：贝格数据，财富证券 52 周价格区间（元） 12.88-27.50 总市值（百万） 3941.74 投资要点： 流通市值（百万） 3295.04  事件：公司发布2018 年半年度业绩预告。预计2018 年上半年实现归 总股本（万股） 26796.36 母净利润9389 万元–10015 万元，同比增长50%-60% 。实现扣非后归 流通股（万股） 22400.00 母净利润7209-7688 万元，同比增长50%-60%。 涨跌幅比较  内生、外延扩张，打造智能物流全产业链集团。作为工业搬运车龙头 企业，公司轻小型搬运车连续15 年全球销量第一，全球市占率达33%， 诺力股份 专用设备 10% 电动步行式仓储车国内市占率第二。同时，公司通过加大研发力度， 5% 开发出AGV 小车及高空作业平台等先进技术产品。此外，公司还收购 0% -5% 了国内智能物流行业排名第二的无锡中鼎，将公司打造为集轻小型搬 2017-07 2017-11 2018-03 -10% -15% 运车+ 电动仓储车+立体车库+AGV+ 高空作业平台等为一体的一站式 -20% 智慧仓储物流整体解决方案提供商。 -25%  受益于钢价企稳及人民币贬值，毛利率有望回升。2017 年受钢价及汇 % 1M 3M 12M 率大幅上涨影响，公司毛利率从27.46%下降至22.52% 。2018 年原材 诺力股份