5第五讲-跨国公司并购管理.ppt

第五讲 跨国公司并购管理 一、跨国公司并购概述 二、跨国并购的目标选择步骤 三、跨国并购融资 四、跨国并购的整合 一、跨国公司并购概述 （一）企业并购与跨国并购 一般意义上的企业并购，是兼并与收购的合称（英文缩写为“MA”）。 所谓企业兼并（Merger），是指两家或两家以上独立的企业合并成一家企业，通常由一家占优势的企业吸收一家或更多的企业。关于企业收购（Acquisition），主要强调买方企业对卖方企业的收购行为。 兼并与收购的主要区别在于，兼并的最终结果是两个或两个以上的法人合并为一个法人，因此减少了企业数量；而收购的最终结果并不改变企业的数量，而是改变被收购企业的产权归属或经营管理权的归属。 跨国并购概念 跨国并购是企业国内并购的延伸，是跨越国界的兼并与收购活动。 一般而言，跨国并购是指一国企业对另一国企业的一部分或全部股权或资产的购买行为，对后者的经营管理实施实际的或完全的控制行为。 由于跨国并购涉及两个甚至两个以上国家的企业及其在国际间的经济活动，因此，其内涵及对经济发展的影响也与一般的国内企业并购有所不同。 跨国并购和跨国创建的本质区别 并购和跨国创建的本质区别在于： 其一，虽然跨国并购和跨国创建都能给东道国注入资金，但跨国并购带入的资金并不总是能够增加生产的资本存量，而跨国创建就能够增加资本存量。因此在短期内一定数量跨国并购方式的直接投资为生产发展做出的贡献是低于跨国创建方式的直接投资做出的贡献，甚至根本就没有贡献。然而当本地一家公司的惟一选择是关门停产时，跨国并购会扮演救世主的角色。 其二，与跨国创建相比，跨国并购在市场进入初期转移高新技术的可能性较小。另外，跨国并购还会造成本地企业的生产和其他活动（如研发）层次下降或完全停止，或迫使它们迁址。跨国创建则不会直接降低东道国的技术水平和生产能力。 其三，跨国并购在初期可能不会增加东道国的就业，因为并购过程中生产能力没有立即增加，而跨国创建肯定会增加东道国的就业。 其四，跨国并购有可能会增加对东道国市场的垄断程度，不利于培育竞争。事实上，可以故意用跨国并购的方式来减少或消除竞争。而跨国创建从定义上看，能增加市场上企业的数量，不会在初始时造成市场垄断度的提高。 跨国并购和跨国创建区别的缩小化 国外收购方并购后都会追加投资，长期内也会增加东道国的生产能力 收购方会运用高新技术，管理模式等，引进技术的作用和强度有利于提高生产率 由于追加投资，会保留原有员工或者在最初裁员后招募新的员工，增加东道国的就业率 对市场结构而言，市场之后将长期存在。并购容易破坏竞争，增加市场垄断。 （二）跨国并购的基本类型 1、根据跨国并购的不同功能，或根据跨国并购涉及的产业组织特征，可以将其分为三种基本类型：横向跨国并购、纵向跨国并购和混合跨国并购。 （1）横向跨国并购是跨国范围内发生在同一行业的竞争性企业之间的并购。横向跨国并购的基本特征就是企业在国际范围内的横向一体化。 （2）纵向跨国并购是跨国范围内发生在同一产业的上下游企业之间的并购。纵向跨国并购企业之间不是直接的竞争关系，而是供应商和需求商之间的关系。因此，纵向跨国并购的基本特征是企业在国际范围内的纵向一体化。 （3）混合跨国并购是跨国范围内发生的不同行业企业之间的并购。从理论上看，混合跨国并购的基本目的在于分散风险以及寻求范围经济。 跨国并购的基本类型 2、根据并购是否经过第三方，可以将跨国并购分为直接跨国并购和间接跨国并购。 所谓直接跨国并购，就是由跨国并购方直接向东道国的目标企业提出资产或所有权购买要求，双方通过一定的程序进行磋商，共同完成收购的各项要求，在协议的条件下完成收购。 间接跨国并购是指跨国并购方是通过设立一个全资子公司或控股子公司，由这个子公司对目标企业进行并购。因而又被称为三角并购。在此条件下，跨国收购者（母公司）将不是被并购企业的直接股东，其负责收购的子公司是被并购企业的直接股东，因此，该子公司对被并购企业资产和负债承担责任。由于跨国并购涉及到十分复杂的经济、政治和社会条件，跨国并购中使用间接并购情况也不少。 （三）跨国并购的作用 1、跨国并购是了解目标公司所在国（东道国）投资环境的窗口，是进一步向东道国大量投资的试点。 2、跨国并购是一国企业向另一国市场渗透的快捷方法。 3、跨国并购是相对便宜的一种进入另一国市场的途径。 当然，跨国并购也不是万能的良方，也存在一些固有的弱点，