特朗普2.0系列之四：美国“对等关税”的税率有多高？.pdf

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目录

一、热点思考：美国“对等关税”的税率有多高？5

（一）对等关税的目标：从关税到财税，瞄准财政贬值5

（二）美国财政贬值的三步走战略，实现自身的财政贬值7

（三）绕过美联储，达成实际汇率贬值？四大条件或难具备9

二、海外大类资产基本面重要事件11

（一）大类资产：发达市场股指多数下跌，金价持续攀升11

（二）俄乌谈判，四方诉求存在较大矛盾16

（三）美联储：1月会议纪要显示缩表可能放缓17

（四）地产：美国1月成屋销售回落19

（五）日本：四季度GDP、1月CPI通胀改善20

（六）失业金：当周初申领失业金人数略高于市场预期21

三、全球宏观日历：关注美国1月PCE23

风险提示23

第2页共24页简单金融成就梦想

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图表目录

图表1：《对等贸易与关税备忘录》5

图表2：增值税不构成贸易歧视5

图表3：特朗普认为进口增值税对美国不公5

图表4：特朗普认为增值税退税对美国不公5

图表5：财政贬值的解释6

图表6：全球175个国家使用增值税6

图表7：美国税制体系当中缺少增值税7

图表8：美国实施财政贬值的框架8

图表9：特朗普重点关注的产品8

图表10：全球关税税率比较，美国与他国差距不大9

图表11：贸易伙伴与美国综合税率差距9

图表12：不同关税情形下美国财政收入增加规模9

图表13：美国年度关税收入的理论上限9

图表14：2007年德国的财政贬值效果：上调增值税+下调工资税10

图表15：对等关税对美国综合水平的影响10

图表16：美国CPI权重分布11

图表17：对等关税对通胀影响11

图表18：当周，发达市场股指多数下跌11

图表19：当周，新兴市场股指走势分化11

图表20：当周，美国标普500行业走势分化12

图表21：当周，欧元区行业走势分化12

图表22：当周，恒生指数全线上涨12

图表23：当周，行业方面走势分化12

图表24：当周，发达国家10Y国债收益率多数上行13

图表25：当周，10Y美债收益率下行，英、德上行13

图表26：当周，新兴市场10Y国债收益率走势分化13

图表27：当周，巴西、土耳其10Y收益率走势13

图表28：美元指数下跌，其他货币兑美元走势分化14

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图表29：当周，欧元兑美元贬值14

图表30：当周，主要新兴市场兑美元多数贬值14

图表31：当周，美元兑雷亚尔和韩元走势14

图表32：当周，人民币兑美元持平前值、兑日元贬值14

图表33：当周，美元兑人民币持平前值14

图表34：当周，大宗商品走势分化15

图表35：当周，WTI原油、布伦特原油下跌15

图表36：当周，焦煤、螺纹钢价格上涨15

图表37：当周，LME铜下跌、LME铝上涨16

图表38：当周，通胀预期下行1bp至2.42%16

图表39：当周，COMEX金、银价格上涨16

图表40：当周，10Y美债实际收益率下行至2.00%