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第二章βp=∑Wiβiβp—证券组合的β系数　Wi—证券组合中第　i种股票所占的比重 βi—第i种股票中的β系数　　 n—证券组合中股票的数量Rp=βp（Rm-Rf） Rp—证券组合的风险报酬率　　βp —证券组合的β系数 Rm—所有股票的平均报酬率，也就是市场上所有股票组成的证劵组合的报酬率，简称市场报酬率例2-15某公司持有由甲乙丙三种股票构成的证劵组合，他们的β系数分别是2.0、1.0和0.5，它们在证劵组合中的所占的比重分别为60%、30%和10%，股票的市场报酬率为14%，无风险报酬率为10%,试确定这种证劵组合的风险报酬率。解：首先，确定证劵组合的β系数。βp=∑Wiβi=60%*2.0+30%*1.0+10%*0.5=1.55其次，计算该证劵组合的风险报酬率。Rp=βp（Rm-Rf）=1.55*（14%-10%）=6.2%例2-16某公司股票的β系数为2.0，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，那么该公司股票的报酬率应为： R=Rf+β(Rm-Rf)=6%+2.0*(10%-6%)=14%也是就是说该公司股票的报酬率达到或超过14%时，投资者才会进行投资。如果低于14%，则投资者不会购买公司的股票。案例一假如你计划投资于kish投资基金，该基金总资本为50000万美元，全部投资在5只股票上，如表2-6所示。股票投资额（百万美元）股票的β系数A160 160/500=32%0.5B120 120/500=24%2.0C80 80/500=16%4.0D80 80/500=16%1.0E60 60/500=12%3.0对于整个基金来说，比如像kish这样的基金，β系数为基金中各项投资β稀疏的加权平均值。当前无风险利率是6%,而下期的市场收益率及其概率分布如表2-7概率市场收益率（%）0.170.290.4110.2130.115证券市场线（SML）的公式是什么？（提示：首先确定预期市场收益率）计算下期基金的要求收益。。。。这项投资需5000万元，期望收益率为15%，估计β系数为2.0，问是否应该购买新股票？期望率为多少时，选择购买或不购买新股票对于该基金都一样。解: β=0.5*32%+2.0*24%+4.0*16%+1.0*16%+3.0*12%=1.8(2)0.1*7%+0.2*9%+0.4*11%+0.2*13%+0.1*15%=11%3)B=1.8 风险报酬率Rp=Bp(Rm-Rf)=1.8*(11%-6%)=9%望Rp=2*(15%-6%)=18% 不购买新股票第三章例3-3某企业按年利率6%向银行借款500万，银行要求维持贷款限额20%的补偿性余额，那么企业实际可用的借款只有400万，该项借款的实际利率为； 补偿性余额待狂实际利率=名义利率/(1-补偿性余额比率)*100%=6%/(1-20%)*100%=7.5%债券的发行价格=票面余额*票面利率*（P/A,I,n）+票面余额*（P/F,i,n）例3-8东北公司发行面值2000元，票面利率为10%，期限为10年，每年年末复习的债劵。在公司决定发行债券时，认为10%的利率是合理的。如果到债券正式发行时市场上的利率发生变化，那么就要调整债券发行价格。先按以下三种情况分别讨论。（1）资金市场上的利率保持不变，东北公司的债券利率为10%仍合理，则可采用等价发行。债券的发行价格为2000*( P/F,10%,10)+2000*10%*(P/A,10%,10)=2000*0.3855+200*6.1446≈2000元（2）资金市场上的利率有较大幅度的上升，达到15%，应采用折价发行。发行价格为： 2000*( P/F,15%,10)+ 2000*10%*(P/A,15%,10)=2000*0.2472+200*5.0188≈1498元也就是说，只有俺1498元的价格出售，投资者才会购买此债券，并获得15%的报酬。（3）资金市场上的利率有较大幅度的下降，达到5%，则可以采用溢价发行。发行价格为： 2000*( P/F,5%,10)+ 2000×10%×(P/A,5%,10)=2000×0.6139+200×7.7217≈2272元也就是说投资者把2772元的资金投资于东北公司面值2000元的债券，便可获得5%的报酬。例3-9假设某公司按“2/10,n/30”条件购进一批商品，价款为8万元。如果公司在10天内付款，则可获得最长为10天的免费筹资，并可获得折扣1600（80000*2%）元，免费筹资78400（80000-1600）元。如果该公司放弃这笔折扣，则第30天付款，付款总额为8万。该企业将承受一种机会成本。若用公式表示，则