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证券市场基础知识第五章 金融衍生工具1第一页，共五十七页。 2 目录第一节 金融衍生工具概述第二节 金融远期.期货与互换第三节 金融期权与期权类金融衍生产品第四节 其他金融衍生工具简介第二页，共五十七页。 3 金融衍生工具概述 一、金融衍生工具的概念和特征 (一)金融衍生工具的概念 金融衍生工具又称“金融衍生产品”，是指建立在基础产品或基础变量之上，其价格随基础金融产品的价格变动的派生金融产品。衍生品起着连接传统的商品市场和金融市场的作用，其期限可以从几天扩展至数十年。衍生工具最令人着迷的在于它强大的构造特性，不但可以用衍生工具合成新的衍生品，还可以复制出几乎所有的基础产品。衍生工具种类：衍生工具包括远期合同、期货合同、互换和期权、以及具有远期合同、期货合同、互换和期权中一种或一种以上特征的工具。第三页，共五十七页。 4 金融衍生工具概述 1.衍生工具的特征： （1）其价值随特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、费率指数、信用等级、信用指数或其他类似变量的变动而变动，变量为非金融变量的，该变量与合同的任一方不存在特定关系 （2）不要求初始净投资，或与对市场情况变化有类似反应的其他类型合同相比，要求很少的初始净投资。 （3）在未来某一日期结算。 第四页，共五十七页。 5 金融衍生工具概述 2.嵌入衍生工具　　是指嵌入到非衍生工具（即主合同）中，使混合工具的全部或部分现金流量随特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、费率指数、信用等级、信用指数或其他类似变量的变动而变动的衍生工具。嵌入衍生工具与主合同构成混合工具，如可转换公司债券等。 第五页，共五十七页。 6 金融衍生工具概述 （二）金融衍生工具的基本特征 1.跨期性 约定在未来某一时间按照一定条件进行交易或选择是否交易的合约。 2.杠杆性 金融衍生工具一般只需要支付少量的保证金或权利金就可签订远期大额合约或互换不同的金融工具，其杠杆效应决定了它的高投机性和高风险性。 3.联动性 金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动。 4.不确定性和高风险性 金融衍生工具的交易后果取决于交易者对基础工具（变量）未来价格（数值）的预测和判断的准确程度。第六页，共五十七页。 7 金融衍生工具概述 二、金融衍生工具的分类 （一）按照基础工具种类分类 1.股权类产品的衍生工具。是指以或者股票指数为基础工具的金融衍生工具，主要包括股票期货、股票期权、股票指数期货、股票指数期权以及上述合约的混合交易合约 2.货币衍生工具。是指以各种货币作为基础工具的金融衍生工具，主要包括远期外汇合约、货币期货、货币期权、货币互换以及上述合约的混合交易合约 3.利率衍生工具。是指以利率或利率的载体为基础工具的金融衍生工具，主要包括远期利率协议、利率第七页，共五十七页。 8 金融衍生工具概述 期货、利率期权、利率互换以及上述合约的混合交易合 约。 4.信用衍生工具。是以基础产品所蕴含的信用风险或违约风险为基础变量的金融衍生工具，用于转移或防范信用风险，是20世纪90年代以来发展最为迅速的一类衍生产品，主要包括信用互换、信用联结票据等等 5.其他衍生工具 例如用于管理气温变化风险的天气期货,管理政治风险的政治期货等等。第八页，共五十七页。 9 金融衍生工具概述 （二）按照产品形态分类 1.独立衍生工具　 指本身即为独立存在的金融合约，例如期权合约、期货合约或者互换交易合约等等。 2.嵌入式衍生工具　　指嵌入到非衍生合同（主合同）中的衍生金融工具，该衍生工具使主合同的部分或全部现金流量将按照特定利率、金融工具价格、汇率、价格或利率指数、信用等级或信用指数、或类似变量的变动而发生调整，例如目前公司债券条款中包含的赎回条款、返售条款、转股条款、重设条款等。　 　第九页，共五十七页。 10 金融衍生工具概述 （三）按照交易场所分类 1.交易所交易的衍生工具　 是指在有组织的交易所上市交易的衍生工具，例如在股票交易所交易的股票期权产品，在期货交易所和专门的期权交易所交易的各类期货合约、期权合约等。 2.OTC交易的衍生工具 这是通过各种通讯方