万丰奥威(002085)深度研究报告：收购Volocopter，解析万丰奥威的eVTOL棋局——华创交运低空60系列研究(十四)-250330-华创证券-30页.pdf

证券研究报告汽车零部件Ⅲ2025年03月30日

万丰奥威（002085）深度研究报告推荐（维持）

收购Volocopter：解析万丰奥威的eVTOL棋局

——华创交运低空60系列研究（十四）当前价：17.41元

❖3月20日公司公告完成了收购Volocopter相关资产的交割工作，为了厘清收华创证券研究所

购意义，解析其eVTOL领域棋局，本篇报告我们着重讨论如下三个话题：

1）Volocopter是谁？2）万丰奥威为什么要收购Volocopter？3）万丰能否完成证券分析师：吴一凡

海外资产有效整合？

电话：021

❖万丰奥威收购的Volocopter是谁？欧洲eVTOL先驱。1、成立于2007年，邮箱：wuyifan@hcyj

专注于eVTOL开发，是可持续城市空中交通（UAM）的先驱。2、主要三款执业编号：S0360516090002

机型，其中多旋翼载人型号VoloCity（2座，18个旋翼），旨在满足最严格航

空标准设计，目前正在获取TC的冲刺阶段，截止25年3月，已成功完成证券分析师：张程航

2000多次试飞。公司表示，截止2月完成了75%的欧洲航空安全局EASA审电话：021

核，有望成为欧美最早取得TC的公司之一。邮箱：zhangchenghang@hcyj

❖万丰奥威为什么要收购Volocopter？1、收购对价合适。基于此前已经申请破执业编号：S0360519070003

产重组，万丰收购的相关资产账面价值共计约4200万欧元，最终交易价格为证券分析师：梁婉怡

1000万欧元，3月20日已经完成交割，重组到奥地利钻石飞机新公司名下。

2、丰富eVTOL产品矩阵，商业化进程可明显提速。其一、丰富eVTOL产邮箱：liangwanyi@hcyj

品矩阵。由于VolocityTC取证进度预计快于公司与大众（德国）合作研发执业编号：S0360523080001

款，本次收购后，或意味着万丰在eVTOL商业化进展速度将大大提升，同时

Volocity未来主打城市内空中交通，与公司合作研发的eVTOL（复合翼）用公司基本数据

于城际之间可形成相互补充。3、我们将eVTOL与直升机和固定翼通航飞机总股本(万股)212,329.75

做了比较，发现：Vs直升机：环保、经济、安全，eVTOL更胜一筹；Vs通已上市流通股(万股)212,329.75

用固定翼飞行器：可作为有效互补。4、助力开拓全球市场：欧美市场规模总市值(亿元)369.67

有多大？1）欧美开放的空域是低空繁荣潜力基础；2）欧美法规已为eVTOL流通市值(亿元)369.67