西部证券-投资组合-指数化配置系列研究-3-：从MAA到DAA资产配置不止均值方差和风险平价.pdf
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金工量化专题报告
从MAA到DAA：资产配置不止均值方差和风险平价证券研究报告
2025年06月06日
指数化配置系列研究（3）
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索引
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内容目录
一、行业趋势跟踪策略介绍 4
买入/卖出规则：通道突破原理 5
权重分配：波动率倒数加权 6
二、A股的行业趋势跟踪策略 7
原始策略在A股上的应用 7
A股行业趋势策略的改进 7
三、换手率和交易成本的影响 12
四、行业趋势跟踪策略的两大特点 14
仓位的自动管理 14
低胜率、高盈亏比 15
五、基于行业趋势跟踪策略的ETF轮动组合 16
六、参数稳健性与过拟合 19
稳健性：滚动窗口分析 19
过拟合：推进分析 20
七、总结 22
八、风险提示 23
参考文献 24
图表目录
图1：美股行业趋势跟踪策略的累计净值（1926.07-2024.03） 4
图2：通道
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金工量化专题报告2025年02月11日
索引
内容目录
一、行业趋势跟踪策略介绍4
1.1买入/卖出规则：通道突破原理5
1.2权重分配：波动率倒数加权6
二、A股的行业趋势跟踪策略7
2.1原始策略在A股上的应用7
2.2A股行业趋势策略的改进7
三、换手率和交易成本的影响12
四、行业趋势跟踪策略的两大特点14
4.1仓位的自动管理14
4.2低胜率、高盈亏比15
五、基于行业趋势跟踪策略的ETF轮动组合16
六、参数稳健性与过拟合19
6.1稳健性：滚动窗口分析19
6.2过拟合：推进分析20
七、总结22
八、风险提示23
参考文献24
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图1：美股行业趋势跟踪策略的累计净值（
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均值-方差框架下中国证券市场投资组合模型的比较与实证研究.docx
均值-方差框架下中国证券市场投资组合模型的比较与实证研究
一、引言
1.1研究背景与意义
在投资领域，如何实现风险与收益的平衡始终是投资者关注的核心问题。均值-方差框架作为现代投资组合理论的基石，由哈里?马科维茨（HarryMarkowitz）于1952年开创性地提出，为投资决策提供了科学的量化分析方法，在投资组合理论中占据着举足轻重的地位。该框架通过对投资组合的预期收益率和风险（以方差衡量）进行分析和优化，帮助投资者在众多资产中寻找最优的配置方案，以达到在给定风险水平下实现收益最大化，或在给定收益目标下使风险最小化的目的。其核心思想在于，投资者不仅关注资产的预期收益，还重视收益的
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国信证券-AI赋能资产配置-三-：DeepSeek与风险“再平价”.pdf
证券研究报告|2025年3月3日
AI赋能资产配置（三）
DeepSeek与风险“再平价”
总量策略·资产配置
证券分析师：王开联系人：郭兰滨证券分析师：董德志
021010021
wangkai8@guolanbin@dongdz@
S0980521030001S0980513100001
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摘要
ØDeepSeek与风险“再平价”——三类路径探索
风险贡献度调整：DeepSeek结合宏微观经济数据、资本市场指标、分析师观点等，优化各资产的风险贡献度，基于
周期特征进行微调，增强组合的收益潜力
回溯周期的调整：DeepSeek通过动态调整回溯期，根
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多资产交换期权定价模型构建与指数化资产配置策略应用研究
一、引言
1.1研究背景与意义
随着全球金融市场的不断发展和创新，投资者面临着日益复杂的投资环境。在这样的背景下，多资产交换期权作为一种重要的金融衍生品，逐渐受到市场参与者的广泛关注。多资产交换期权赋予持有者在未来特定时间内，以一种资产交换另一种资产的权利，这种独特的金融工具为投资者提供了更为灵活的风险管理和投资策略选择。
与此同时，指数化资产配置策略在现代投资组合管理中也占据着举足轻重的地位。指数化投资通过跟踪特定的市场指数，能够以较低的成本实现广泛的市场覆盖，有效分散非系统性风险，为投资者提供相对稳定的投资回报。随着投资者对资产配置
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第四章 资产组合选择理论：
均值-方差方法
Portfolio selection———
Mean-Variance Methodology
2012/9/24 1
主要内容
均值方差理论的基本假设
证券组合前沿 （portfolio frontier）
1. 有风险资产情况下的有效前沿
2. 存在无风险资产情况下的有效前沿
2012/9/24
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多资产指数及指数化投资发展年度报告（2024）.pdf
多资产指数及指数化投资发展年度报告（2024）
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摘要
多资产基金是实现多元化资产配置的重要方式，相较单一资产投资具有多
重优势。一是降低投资风险；二是提高风险调整回报；三是把握不同市场发展机
遇；四是成本效益更为突出。
美国混合型养老FOF基金规模持续扩张，多资产ETF在经历多个发展阶段
后，呈现出以下发展特征：一是整体仍处于发展初期；二是多采用ETF-FOF产
品形式运作，
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多资产指数及指数化投资发展年度报告（2024）
摘要
多资产基金是实现多元化资产配置的重要方式，相较单一资产投资具有多重优势。一是降低投资风险；二是提高风险调整回报；三是把握不同市场发展机遇；四是成本效益更为突出。
美国混合型养老FOF基金规模持续扩张，多资产ETF在经历多个发展阶段后，呈现出以下发展特征：一是整体仍处于发展初期；二是多采用ETF-FOF产品形式运作，即底层资产由不同资产类型的ETF构成；三是策略类型日渐多样
化，收入型产品股息优势突出；四是发行人规模集中度不高，iShares一家独大；五是被动产品标的供应商较为分散。在被动型产品众多策略类型中，目标风险、恒定比例策略指数产品占
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不确定环境下的均值半方差组合投资模型研究.docx
PAGE2
摘要随机性，模糊性，粗糙性和多重不确定性都是不确定性理论的表现形式。而在投资决策的整个过程中，金融市场风险和金融资产价格波动之外的背景风险会是投资者面临的两大主要风险。本文将不确定理论应用到均值-半方差投资组合上；鉴于现有的考虑不确定风险组合投资模型大多以方差作为风险度量所体现的不足，本文将以半方差替换方差度量投资组合的风险；同时考虑到金融市场的复杂性，许多的历史数据都是残缺的，即考虑到现实约束研究同时金融市场风险和背景风险的投资组合选择问题，提出考虑背景风险和心理账户的均值-半方差投资组合优化模型。最后，我们采用传统的临界线性算法来求解模型，借助数值分析验证了本文
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证券研究报告金融工程深度报告
基于富国指数基金的多资产多策略组合
——ETF投资+系列之七
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风险模型及组合优化系列（1）
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分析师
多因子风险模型在投资组合管理、风险管理、绩效归因、量化投资等方面都
有重要的应用。本文主要介绍BarraCNE6多因子风险模型的定义，风险因
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基金研究报告
2025年02月10日
DeepSeek引燃AI行情，指数化投资路线