指数化配置系列研究：行业动量策略的CTA思维.docx

索引

索引

内容目录

一、行业趋势跟踪策略介绍 4

买入/卖出规则：通道突破原理 5

权重分配：波动率倒数加权 6

二、A股的行业趋势跟踪策略 7

原始策略在A股上的应用 7

A股行业趋势策略的改进 7

三、换手率和交易成本的影响 12

四、行业趋势跟踪策略的两大特点 14

仓位的自动管理 14

低胜率、高盈亏比 15

五、基于行业趋势跟踪策略的ETF轮动组合 16

六、参数稳健性与过拟合 19

稳健性：滚动窗口分析 19

过拟合：推进分析 20

七、总结 22

八、风险提示 23

参考文献 24

图表目录

图1：美股行业趋势跟踪策略的累计净值（1926.07-2024.03） 4

图2：通道突破原理示意 5

图3：行业趋势跟踪组合（原文参数）vsWind全A的净值走势（2014.12.31-2024.10.31）7

图4：行业趋势跟踪组合（原文参数）vsWind全A分年度业绩表现（2015.01.01-2024.10.31）

.................................................................................................................................................7

图5：参数示意图 7

图6：通道上轨取不同的k和n时，策略的夏普比率（2015.01.01-2024.10.31） 8

图7：通道下轨取不同的k和n时，策略的夏普比率（2015.01.01-2024.10.31） 8

图8：行业趋势跟踪策略累计净值（全局最优参数，2014.12.31-2024.10.31） 8

图9：行业趋势跟踪策略分年度收益风险特征（全局最优参数，2014.12.31-2024.10.31） 8

图10：策略在各个行业上的表现（2014.12.31-2024.10.31） 9

图11：石油石化行业的更优参数vs全局最优参数的择时效果（2014.12.31-2024.10.31） 9

图12：食品饮料行业的更优参数vs全局最优参数的择时效果（2014.12.31-2024.10.31） 9

图13：行业优选策略的各行业最优参数及择时收益（2014.12.31-2024.10.31） 10

图14：行业优选策略分年度收益率（2015.01.01-2024.10.31） 11

图15：行业优选策略的累计净值（2014.12.31-2024.10.31） 12

图16：行业优选策略的相对净值（2014.12.31-2024.10.31） 12

图17：行业优选组合的年化双边换手率（倍/年，2015.01.01-2024.10.31） 12

图18：单日双边换手率分布（2015.01.01-2024.10.31） 12

图19：不同调仓门槛下组合的收益及交易情况（2015.01.01-2024.10.31） 13

图20：不同交易成本假设下，行业优选策略的年化收益率（2014.12.31-2024.10.31） 13

图21：不同交易成本假设下，行业优选策略的年化交易成本（2014.12.31-2024.10.31） 13

图22：不同交易成本和调仓阈值假设下，行业优选策略的年化收益率（2014.12.31-2024.10.31）

...............................................................................................................................................14

图23：不同交易成本和调仓阈值假设下，行业优选策略的年化交易成本

（2014.12.31-2024.10.31）..................................................................................................14

图24：行业趋势跟踪策略的仓位变化vs.全A累计净值（2014.12.31-2024.10.31）.14图25：行业趋势跟踪策略与全A月收益率散点图（2015.01.01-2024.10.31） 14

图26：各行业单次持仓的胜率与平均收益率（2014.12.31-2024.10.31） 16

图27：ETF轮动组合的累计净值（相似度筛选，2014.12.31-2