2016年中级会计师《财务管理》冲刺练习题六.pdf

2016年中级会计师《财务管理》冲刺练

习题六

2016年中级会计师《财务管理》冲刺练习题六

1.多选题

下列关于经营杠杆系数的表述中，不正确的有()。

A、降低经营杠杆系数的措施有增加销售额、降低单位变动成本

和固定性经营成本等

B、经营杠杆是资产报酬不确定的根源

C、预测期经营杠杆系数等于基期息税前利润与基期固定性经营

成本之和除以基期息税前利润

D、固定性经营成本不变，息税前利润大于0时，销售额越大，

经营杠杆系数就越大，经营风险就越小

【答案】BD

【解析】

增加销售额、降低单位变动成本和固定性经营成本对企业来说是

有利的，所以都可以降低经营风险，即降低经营杠杆系数，所以选项

A的说法正确。经营杠杆本身并不是资产报酬不确定的根源，经营杠

杆放大了市场和生产等因素变化对利润波动的影响，所以选项B的说

1

法不正确。预测期经营杠杆系数=基期边际贡献/(基期边际贡献-基期

固定性经营成本)=(基期息税前利润+基期固定性经营成本)/基期息税

前利润，所以选项C的说法正确。经营杠杆系数=1+固定性经营成本/

息税前利润，当固定性经营成本不变，息税前利润大于0时，销售额

越大，经营杠杆系数越小，经营风险越小，所以选项D的说法不正确。

2.单选题

某公司息税前利润为500万元，债务资金200万元(账面价值)，

平均债务税后利息率为7%，所得税税率为30%，权益资金2000万元，

普通股的成本为15%，则公司价值分析法下，公司此时股票的市场价

值为(

)万元。

A、2268

B、2240

C、3200

D、2740

【答案】B

【解析】本题考核资本结构。股票的市场价值=[500×(1-30%)-200

×7%]/15%=2240(万元)。

【提示】公司价值分析法中，计算股票的市场价值时，实际上是

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假设公司各期的净利润保持不变，并且净利润全部用来发放股利，

股利构成永续年金，股票的市场价值=永续股利的现值=净利润/普通

股的成本。

3.单选题

下面既属于资本结构优化的方法又考虑了风险因素的是()。

A、公司价值分析法

B、边际资本成本法

C、每股收益分析法

D、平均资本成本法

【答案】A

【解析】

资本结构优化的方法有每股收益分析法、平均资本成本比较法和

公司价值分析法。前两种方法都是从账面价值的角度进行资本结构优

化分析，没有考虑市场反应，也没有考虑风险因素。公司价值分析法，

是在考虑市场风险基础上，以公司市场价值为标准，进行资本结构优

化。所以既属于资本结构优化的方法又考虑了风险因素的是公司价值

分析法。

4.多选题

公司价值分析法下，影响权益资本市场价值的因素有()。

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A、息税前利润

B、利息

C、所得税率

D、权益资本成本率

【答案】ABCD

【解析】

本题考核影响权益资本市场价值的因素。假设公司各期的EBIT

保持不变，债务资金的市场价值等于其面值，权益资本的市场价值可

通过下式计算:S=[(EBIT-I)×(1-T)]/Ks，所以，四个选项均正确。

5.单选题

某企业2011年2012年的经营杠杆系数分别为2.5和3，2011

年的边际贡献总额为75万元，若预计2012年的销售量增长15%，则

2012年的息税前利润为(

)万元。

A、43.5

B、41.25

C、36.25

D、34.375

【答案】C