机械行业研究：可控核聚变专题：“十五五”资本开支加速，“人造太阳”渐行渐近-国金证券.docx
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机械组
分析师:满在朋(执业S1130522030002)分析师:倪赵义(执业S1130524120001)联系人:刘民喆
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可控核聚变专题:十五五资本开支加速,人造太阳渐行渐近
可控核
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业化落地来看，Q值的大小决定了商业化落地的进程，近年来Q值不断提升、已经大于1，实现能量的盈亏平衡；
目前国内多个核聚变Q值目标持续提升，商业化落地进程有望持续推进。
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机械行业专题研究报告：可控核聚变专题，“十五五”资本开支加速，“人造太阳”渐行渐近.docx
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内容目录
一、可控核聚变——人类的终极能源 5
核聚变：兼具“高能量密度、原料易得、布置灵活、安全环保”的能源形式 5
Q值是衡量核聚变落地的核心指标，近年来Q值持续提升 5
磁约束方案有望成为主流的可控核聚变方案 6
国际进展迅速，全球可控核聚变行业融资额今年持续高增 7
二、技术突破+招标加速，“十五五”期间产业进入实验堆批量建设阶段 8
行业当前处于聚变实验堆建设阶段，国内主要由中科院、中核集团主导 8
技术突破：高温超导材料突破助力核聚变商业落地加速 10
招标加速：重点项目BEST招标加速，持续印证板块景气度 11
三、产业链核心价
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安泰科技000969.SZ人民币11.09买入核聚变商业化进展，商业化渐行渐近，产业链有望进入快速发展时期。
资料：Wind，中银证券支撑评级的要点
以2025年4月8日
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仅供内部参考，请勿外传
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资料来源：Wind，中银证券支撑评级
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图表目录
图表1.氘-氚核聚变的基本原理 6
图表2.获得核聚变反应的三要素 7
图表3.不同核聚变燃料的核聚变反应特点 7
图表4.三种典型聚变反应的三重积 8
图表5.不同能源类型的特点 8
图表6.聚变约束的三种途径 9
图表7.太阳发光发热的能量来源是引力约束核聚变 9
图表8.惯性约束核聚变原理示意图 9
图表9.磁场约束带电粒子运动示意图 10
图表10.磁约束是目前主流的聚变约束方式 10
图表11.托卡马克装置示意图 11
图表12.托卡马克是目前主流的核聚变装置（单位：个） 11
图表13.不同类型聚变反应装置的特点 11
图表14.托卡马克装置的主要组成部分（以ITER为例
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图表1.氘-氚核聚变的基本原理6
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图表4.三种典型聚变反应的三重积8
图表5.不同能源类型的特点8
图表6.聚变约束的三种途径9
图表7.太阳发光发热的能量来源是引力约束核聚变9
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图表10.磁约束是目前主流的聚变约束方式10
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图表13.不同类型聚变反应装置的特点11
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图表15.聚变-裂
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商业化渐行渐近，产业链有望充分受益
长时间以来，可控核聚变被视为解决人类能源危机的终极方案，却因实现技术难度大而遥不可及，随着高温超导材料、人工智能等技术的突破，正持续推动可控核聚变商业化进展，商业化渐行渐近，产业链有望进入快速发展时期。
支撑评级的要点
n核聚变被视为人类理想的终极能源，其中托卡马克装置最具商业化潜力。核聚变是几个较轻的原子核结合成一个较重的原子核,实现将质量转化为能量的过程，由于氘-氚反应实现难度相对最低，成为目前聚变燃料最普遍的选择。核聚变因其燃料资源丰富、能量密度大、清洁无污染、安全性高等突出的优点，被视为人类理想的终极能源。目前，磁约束聚变能量