专题策略报告：2025年一季度基金持仓分析.pdf
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策略研究2025.04.24
专题策略报告
2025年一季度基金持仓分析
方正证券研究所证券研究报告
分析师
截至4月23日，偏股型基金（普通股票型基金+混合型开放基金中的偏股
沈重衡登记编号：S1220525030002混合型、平衡混合型、灵活配置型）2025年一季报基本全部披露完毕，根
据我们
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专题策略报告：2025年一季度基金持仓分析.docx
2025.04.24策略研究
2025.04.24
1敬请关注文后特别声明与免责条款
专题策略报告
2025年一季度基金持仓分析
方正证券研究所证券研究报告
分析师
沈重衡登记编号：S1220525030002
燕翔登记编号：S1220525030001
相
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截至4月23日，偏股型基金（普通股票型基金+混合型开放基金中的偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型）2025年一季报基本全部披露完毕，根据我们对基金一季报披露数据的分析统计，主要得到如下结论:
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专题策略报告：2025年一季度基金持仓分析.pdf
专题策略报告
正文目录
1基金持仓规模变化4
1.1总规模：基金资产净值小幅下降4
1.2发行规模：整体降温，QDII和FOF表现亮眼5
2基金行业配置变化6
2.1股票仓位：仓位整体平稳6
2.2板块持股结构：主板创业板占比下降、科创北证占比上升7
2.3行业持股比例：加汽车有色机械，减军工通信电力设备8
3基金个股配置变化10
3.1重仓个股配置：腾讯为第一大重仓标的10
3.2重仓个股集中度：重仓个股集中度再度回升11
2敬请关注文后特别声明与免责条款
专题策略报告
图表目录
图表1:2025年Q1基金市场规模变化4
图表2:2025Q1基金市场规模概况4
图表3:2025Q1基金市场规
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专题策略报告：2025年一季度基金持仓分析.docx
正文目录
基金持仓规模变化 4
总规模：基金资产净值小幅下降 4
发行规模：整体降温，QDII和FOF表现亮眼 5
基金行业配置变化 6
股票仓位：仓位整体平稳 6
板块持股结构：主板创业板占比下降、科创北证占比上升 7
行业持股比例：加汽车有色机械，减军工通信电力设备 8
基金个股配置变化 10
重仓个股配置：腾讯为第一大重仓标的 10
重仓个股集中度：重仓个股集中度再度回升 11
图表目录
图表1:2025年Q1基金市场规模变化 4
图表2:2025Q1基金市场规模概况 4
图表3:2025Q1基金市场规模相对上季度变化 5
图表4:2025年Q1基金市场规模变化（亿元） 5
图表5:20
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国联期货-2025年一季度公募基金股指期货持仓分析报告.pdf
量化金工|专题报告
2025年一季度公募基金股指期货持仓分析报告
摘要
国联期货研究所
截至2025年一季度末，公募基金共持有股指期货18390手，环比上季
证监许可[2011]1773号
度末大幅下降27.9%，总持仓在连续五个季度增长后大幅回落，其中持仓减
少主要来自于多头减仓
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食品饮料行业2025年一季度基金持仓分析：板块持仓继续下降，持仓水平接近18Q1.pdf
行业点评
1．食品饮料前二十大重仓股配置情况
从前二十大重仓股情况来看，基金配置的前二十大重仓股持股市值占基金股票投资市
值环比下降。2025Q1前二十大重仓股持股市值占基金股票投资市值比为16.14%，环比
24Q4下降0.09pct，持仓集中度下降。
图1：基金前20大重仓股持股市值占基金股票投资市值比（%）
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食品饮料行业2025年一季度基金持仓分析：板块持仓继续下降，持仓水平接近18Q1.docx
食品饮料前二十大重仓股配置情况
从前二十大重仓股情况来看，基金配置的前二十大重仓股持股市值占基金股票投资市值环比下降。2025Q1前二十大重仓股持股市值占基金股票投资市值比为16.14%，环比24Q4下降0.09pct，持仓集中度下降。
16.23图1：基金前20大重仓股持股市值占基金股票投资市值比（%）
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2011Q1
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2013Q1
2013Q3
2014Q1
2014Q3
20
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食品饮料行业2025年一季度基金持仓分析：白酒板块基金持仓比例回升，大众品略有减配.pdf
证券研究报告
内容目录
1食品饮料行业：持仓比例8.1%，行业维持超配4
2子板块：白酒超配比例环比扩大，大众品板块减配5
3个股：白酒板块加配汾酒、老窖，减配茅台、五粮液，东鹏、青啤、伊利减配比例居前8
4投资建议：需求仍在磨底，酒企聚焦C端，关注一季报业绩兑现9
风险提示11
请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2
证券研究报告
图表目录
图1：1Q25各行业基金重仓比例4
图2：4Q18-1Q25食品饮料板块基金重仓比例变化与超配/低配情况4
图3：1Q25食品饮料子板块基金重仓比例及环比4Q24变动5
图4：白酒板块基金重仓比例变化6
图5：白酒板块（剔除茅台）基金重仓比例变化
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食品饮料行业2025年一季度基金持仓分析：白酒板块基金持仓比例回升，大众品略有减配.docx
证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
证券研究报告
请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
内容目录
食品饮料行业：持仓比例8.1，行业维持超配 4
子板块：白酒超配比例环比扩大，大众品板块减配 5
个股：白酒板块加配汾酒、老窖，减配茅台、五粮液，东鹏、青啤、伊利减配比例居前8
投资建议：需求仍在磨底，酒企聚焦C端，关注一季报业绩兑现 9
风险提示 11
证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
证券研究报告
请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
图表目录
图1：1Q25各行业基金重仓比例 4
图2：4Q18-1Q25食品饮料板块基金重仓比例变
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2025年一季度基金持仓分析：内需资产配置开始回暖.pdf
策略研究
正文目录
25Q1公募持仓分析：风格向成长偏移5
持仓风格及因子拆分：风格向成长迁移5
加仓视角衡量：汽车、有色金属共识度较强6
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产业链视角：2025Q1医药、内需消费配置系数分位数回升8
指数：主动偏股型基金对恒科、恒指、中证1000、中证500配置系数提升12
基金配置逻辑12
仓位主要变动方向：减仓电力设备的基金加仓半导体，减仓通信的基金加仓汽车/传媒12
加仓基金的配置方向：25Q1主要加仓汽车、食品饮料、医药生物15
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25Q1基金配置总览：港股配置强度继续提升16
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概况：25Q1A股仓位环比回升，港股仓位环比继续
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2025年一季度基金持仓分析：内需资产配置开始回暖.docx
正文目录
25Q1公募持仓分析：风格向成长偏移 5
持仓风格及因子拆分：风格向成长迁移 5
加仓视角衡量：汽车、有色金属共识度较强 6
产业链视角：2025Q1医药、内需消费配置系数分位数回升 8
指数：主动偏股型基金对恒科、恒指、中证1000、中证500配置系数提升 12
基金配置逻辑 12
仓位主要变动方向：减仓电力设备的基金加仓半导体，减仓通信的基金加仓汽车/传媒 12
加仓基金的配置方向：25Q1主要加仓汽车、食品饮料、医药生物 15
25Q1基金配置总览：港股配置强度继续提升 16
概况：25Q1A股仓位环比回升，港股仓位环比继续提升 16
分行业：A股加仓传媒、有色金属、汽车等 1
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公募基金一季度转债持仓分析：资金“被动转主动”，绩优产品采取红利与科技策略.pdf
证券研究报告
内容目录
资金“被动转主动”，绩优产品采取红利+科技策略4
基金持有转债规模及基金类型分布4
公募基金转债个券配置情况梳理6
2025年一季度各类基金回报情况统计10
请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2
证券研究报告
图表目录
图1：公募转债持仓规模略有下降（亿元）4
图2：配置转债的基金数量持续减少（亿元、只）4
图3：每个季度加仓/减仓转债的基金数量统计5
图4：转债仓位5%的基金规模及数量5
图5：转债仓位5%的各类基金数量5
图6：持有转债的基金类别占比明细6
图7：转债市值占各类基金资产总值的平均数（%）6
图8：各季度进入前10持仓转债个券类型分布（%）6
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公募基金一季度转债持仓分析：资金“被动转主动”，绩优产品采取红利与科技策略.docx
证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
证券研究报告
请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
内容目录
TOC\o1-2\h\z\u资金“被动转主动”，绩优产品采取红利+科技策略 4
基金持有转债规模及基金类型分布 4
公募基金转债个券配置情况梳理 6
2025年一季度各类基金回报情况统计 10
证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
证券研究报告
请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
图表目录
图1：公募转债持仓规模略有下降（亿元） 4
图2：配置转债的基金数量持续减少（亿元、只） 4
图3：每个季度加仓/减仓转债的基金数量统计 5
图4：转
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广发证券-纺织服装-港股纺织服装行业2025年一季度公募基金持仓分析.pdf
[Table_Page]行业专题研究|纺织服饰
2025年4月25日
证券研
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主动权益基金2025年一季度配置分析：主动权益基金港股配置权重持续提升，机械和TMT板块持仓占比有所降低.pdf
图表目录
图表1.基金仓位变动时序图（%）4
图表2.各板块所包含的中信一级行业4
图表3.本期及上期板块配置比例5
图表4.近5年各板块的配置时序变化5
图表5.主动权益基金行业配置及其变化6
图表6.主动权益基金超配和低配的行业比例7
图表7.主动权益基金超配和低配前三行业配置时序7
图表8.主动权益基金重仓股票列表7
图表9.主动权益基金重仓港股列表8
图表10.基金平均抱团度时序图9
图表11.抱团度最高的20只基金10
图表12.抱团度最低的20只基金11
2025年4月24日主动权益基金2025年一季度配置分析3
一、主动权益基金2025年一季度持仓分析
1.1、样本数据说明
我们
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主动权益基金2025年一季度配置分析：主动权益基金港股配置权重持续提升，机械和TMT板块持仓占比有所降低.docx
图表目录
图表1.基金仓位变动时序图（%） 4
图表2.各板块所包含的中信一级行业 4
图表3.本期及上期板块配置比例 5
图表4.近5年各板块的配置时序变化 5
图表5.主动权益基金行业配置及其变化 6
图表6.主动权益基金超配和低配的行业比例 7
图表7.主动权益基金超配和低配前三行业配置时序 7
图表8.主动权益基金重仓股票列表 7
图表9.主动权益基金重仓港股列表 8
图表10.基金平均抱团度时序图 9
图表11.抱团度最高的20只基金 10
图表12.抱团度最低的20只基金 11
资料来源：万得，中银证券一、主动权益基金2025年一季度持仓分析
资料来源：万得，中银证券
、样本数据说