主动权益基金2025年一季度配置分析：主动权益基金港股配置权重持续提升，机械和TMT板块持仓占比有所降低.pdf

图表目录

图表1.基金仓位变动时序图（%）4

图表2.各板块所包含的中信一级行业4

图表3.本期及上期板块配置比例5

图表4.近5年各板块的配置时序变化5

图表5.主动权益基金行业配置及其变化6

图表6.主动权益基金超配和低配的行业比例7

图表7.主动权益基金超配和低配前三行业配置时序7

图表8.主动权益基金重仓股票列表7

图表9.主动权益基金重仓港股列表8

图表10.基金平均抱团度时序图9

图表11.抱团度最高的20只基金10

图表12.抱团度最低的20只基金11

2025年4月24日主动权益基金2025年一季度配置分析3

一、主动权益基金2025年一季度持仓分析

1.1、样本数据说明

我们按照以下条件对主动管理的股票型基金、偏股混合基金和股票配置比例高的灵活配置基金筛选：

1）权益仓位在60%以上的股票基金，偏股混合基金和灵活配置基金；

2）基金成立日在2010年1月1日至2023年12月31日之间；

3）剔除指数增强基金和ETF等。

1.2、基金仓位

我们考察普通股票以及偏股混合两种类型基金的仓位变化。截止到2025Q1，主动权益基金仓位中

位数为89.55%，与上一季度相比基本持平，自2020年以来持续围绕在90%仓位震荡。

图表1.基金仓位变动时序图（%）

资料来源：万得，中银证券

1.3、板块配置

我们跟踪主动权益基金在不同板块、行业以及个股方面的配置情况。试图从不同的维度分析主动权

益基金的持仓特征及变化。行业板块划分为消费、周期、地产基建、机械、TMT、医药、金融及其

他8个板块，具体板块划分见图表1。

图表2.各板块所包含的中信一级行业

资料来源：万得，中银证券

2025年4月24日主动权益基金2025年一季度配置分析4

从主动权益基金的板块配置看，2025Q1配置比例最高的三个板块分别为机械、TMT和港股，占比

分别为22.30%、21.01%和19.08%。

与上期相比，持仓占比上升的板块有港股和医药，上升比例分别为4.74%和0.03%；持仓占比下降

的板块有机械、TMT、消费、金融、其它、地产基建和周期，下降比例分别为1.31%、1.23%、

0.92%、0.56%、0.38%、0.22%和0.17%。

图表3.本期及上期板块配置比例

板块2025Q1持仓占比2024Q4持仓占比相对上期变动（pct）2020年以来配置变动

机械22.30%23.61%-1.31

TMT21.01%22.24%