公募基金一季度转债持仓分析：资金“被动转主动”，绩优产品采取红利与科技策略.pdf

证券研究报告

内容目录

资金“被动转主动”，绩优产品采取红利+科技策略4

基金持有转债规模及基金类型分布4

公募基金转债个券配置情况梳理6

2025年一季度各类基金回报情况统计10

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图表目录

图1：公募转债持仓规模略有下降（亿元）4

图2：配置转债的基金数量持续减少（亿元、只）4

图3：每个季度加仓/减仓转债的基金数量统计5

图4：转债仓位5%的基金规模及数量5

图5：转债仓位5%的各类基金数量5

图6：持有转债的基金类别占比明细6

图7：转债市值占各类基金资产总值的平均数（%）6

图8：各季度进入前10持仓转债个券类型分布（%）6

图9：各季度进入前20持仓转债个券类型分布（%）6

图10：25Q1进入前10重仓次数靠前的转债（次）7

图11：25Q1进入前20重仓次数靠前的转债（次）7

图12：各类基金2025年Q1及近一年平均回报情况统计11

图13：可转债基金今年以来回报率（%）11

图14：可转债基金规模（亿元）11

图15：A基金历史大类资产配置情况（%）12

图16：A基金历史重仓转债类型（%）12

图17：A基金净值与中证转债指数关系12

图18：B基金净值与中证转债指数关系12

图19：B基金历史大类资产配置情况（%）13

图20：B基金历史重仓转债类型（%）13

表1：部分行业转债进入基金重仓前10情况统计（1）7

表2：部分行业转债进入基金重仓前10情况统计（2）8

表3：部分行业转债进入基金重仓前10情况统计（3）9

表4：部分行业转债进入基金重仓前10情况统计（4）10

表5：部分行业转债进入基金重仓前10情况统计（5）10

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证券研究报告

资金“被动转主动”，绩优产品采取红利+科技策略

基金持有转债规模及基金类型分布

2025年一季度，二级债基规模明显提升，公募转债持仓规模略降，“边缘配置者”

数量上升。根据公募基金2025年一季度报告，公募基金资产总规模为34万亿（不

含QDII和REITs），数量达到12289只，相较上季度而言规模略降，数量略增。

泛固收+基金规模有所提升，其中可转债基金资产总值由去年末的563.38亿元小

幅增加至606.83亿元（注：此处指主动型产品，不包括可转债ETF）；一级/二级

债基/偏债混基金的资产总值分别从2024年末的8836亿元/7937亿元/2887亿元

增加至8810亿元/8787亿元/2798亿元。

2025年一季度权益市场上行持续性较好，转债指数突破2021年高点，主因是产

业密集催化下股市表现优异，带动转债平均平价修复至100元上方；此外配置力

量充裕，转债跟涨正股能力突出，溢价率压缩有限；再有数家多次公告不下修的

发行人提议下修，提振市场对于偏债型品种最终转股退出的信心。在较好的赚钱

效应下，25Q1持有转债的公募基金产品数量大幅增加418只，但由于本季度转债

存量规模下降近400亿，公募基金