证券投资学精品课程第四章.pptx

第四章证券投资的收益和风险第一节证券投资的收益

债券投资收益债券收益来源及影响因素收益内容:利息收入资本损益再投资收益衡量尺度:收益率，即一定时期内投资收益占本金的比率。影响因素:票面利率债券价格债券还本期限

债券的必要收益率附息债券的投资收益率Y是满足以下等式的利债券收益率计算原理其中，表示第t年的现金流量,P表示投资的价格（成本），N表示年数。率:

添加标题计算每一期间收益率的一般公式为：添加标题其中，表示第t期的现金流量，n表示时期数。添加标题仅有一次现金流债券的必要收益率

年收益率债券等价基准方法年收益率=期间收益率×一年内的时期数有效利率基准法其中，m表示一年中的利息支付次数

债券收益率计算附息债券收益率直接收益率（经常收益率，本期收益率）其中：Yd-直接收益率例：

（2）持有期收益率其中：表示持有期收益率，C表示债券年利息，表示债券卖出价，表示债券买入价，n表示债券持有年限。

例：Y=4.55%（3）到期收益率其中，表示到期收益率，P表示债券价格，C表示每期利息，v表示债券面值，n表示利息支付次数。

赎回收益率其中，表示赎回收益率，P表示债券价格，01C表示每期利息，表示到第一个赎回日之02前的利息支付次数，CP表示赎回价格。03

其中：—复利到期收益率r—再投资收益率复利到期收益率

某附息债券，面额为1000元，每年付一次利息，年利息率为12％，期限为10年。某投资者在二级市场上以960的价格买入，４年后该债券到期，投资者在这４年中利用所得利息进行再投资的收益率为10％。投资者持有该债券的复利到期收益率为：

单击此处添加小标题单击此处添加小标题单击此处添加小标题添加标题仅有一次现金流债券收益率计算复利到期收益率其中，M—债券的到期价值n—债券的有效期限打开率35%25%20%10%

某零息债券面值为１０００元，期限为２年，某投资者于发行之日以７６０元的价格买入，则复利到期收益率为：

持有期收益率例：上例中的投资者在持有债券1.5年后以920元的价格卖出，则持有期收益率为：

贴现债券收益率计算到期收益率发行价格：P0=V×(1-dn)其中：P0-发行价格V-债券面值d-年贴现率n-债券年限（360天计）到期收益率：

例：某贴现债券面值１０００元，期限１８０天，以１０．５％的贴现率公开发行。则其发行价格与到期收益率分别为：P0=1000×（1-10.5%×90/360）=947.50（元）

持有期收益率单击此处添加正文，文字是您思想的提炼，请尽量言简意赅地阐述观点。交易价格：P1=V×（1-d1n1）单击此处添加正文，文字是您思想的提炼，请尽量言简意赅地阐述观点。其中：P1-交易价格d1-二级市场年贴现率n1-剩余期限（360天计）持有期收益率：单击此处添加正文，文字是您思想的提炼，请尽量言简意赅地阐述观点。

例：上例中的贴现债券在发行６０天后以面额９％的折扣在市场出售，则该债券的卖出价和持有期收益率为：

二、股票投资收益股票收益的内容及影响因素股票收益的内容：股息资本损益资本增值股票收益的形式：股息买卖差价公积金转增影响股票收益的主要因素：公司业绩股价变化市场利率

股票收益率计算股利收益率股利收益率=（D/P0）×100%其中：D-现金股息P0-买入价例：股利收益率=（1.80/20)×100%=9%

持有期收益率Yh=[D+（P1-P0）]/P0×100%其中：P1—卖出价Yh—持有期收益率例：[1.80+(23.20-20)]/20×100%=25%

股票持有期回收率股票持有期回收率=（D+P1）/P0×100%=1+持有期收益率例：股票持有期回收率=(1.80+23.20)/20×100%=125%持有期收益率=[1.80+(15.80-20)]/20×100%=-12%股票持有期回收率=(1.80+15.80)/20×100%=88%

调整后的持有期收益率调整后的现金股息+调整后的资本利得Yh=×100%调整后的购买价格Yh—调整后的持有期收益率例：

三、资产组合的收益率

其中：YP—证券组合的预期收益率Yi—组合中各种证券的预期收益率Xi—各种证券占组合总价值的比率N—组合中证券的种类数例：YP=0.10?8%+0.2?12%+0.3?15%+0.4?13%)=12.9%

第二节证券投资的风险

证券投资风险的定义：证券投资收益的不确定性。风险是由于未来的不确定性而产生的投入本金或预期收益损失或减少的可能性。

系统风险系统风险是由某种全局性