西麦食品燕麦为基，健康为翼，燕麦龙头开启增长新纪元.docx
正文目录
TOC\o1-2\h\z\u燕麦龙头稳健成长，大健康战略再启新程 6
深耕燕麦产业，国产燕麦龙头行稳致远 6
股权结构稳定，管理层经验丰富 6
财务分析：营收稳健增长，盈利能力边际改善 7
早餐谷物百亿市场，行业集中度有望进一步提升 11
中国早餐谷物百亿市场，健康化和老龄化驱动下持续扩容 11
西麦食品市占率领先，行业集中度仍有提升空间 12
中国第一燕麦谷物品牌，全产业链布局构筑坚实壁垒 15
产品结构持续优化升级，品类边界不断延展 15
全渠道布局，积极合作新兴渠道 18
持续重视品牌营销投入，强化“好燕麦吃西麦”用户认知 20
全产业链布局，成本优势领先 21
原材料价格回落，有望释放利润弹性 22
盈利预测与估值 23
风险提示 25
图表目录
图表1:
西麦食品发展历程.....................................................................
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图表2:
西麦食品股权结构（截止2025年4月5日）...............................................
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图表3:
西麦食品管理层简介...................................................................
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图表4:
2025年员工持股计划业绩考核条件.......................................................
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图表5:
2025年员工持股计划对象...............................................................
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图表6:
西麦食品营收稳健增长（亿元）..........................................................
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图表7:
西麦食品归母净利增速慢于收入..........................................................
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图表8:
西麦食品近年来毛利率和归母净利率......................................................
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图表9:
西麦食品近年来期间费用率.............................................................
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图表10:
西麦食品燕麦产品矩阵................................................................
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图表11:
西麦食品产品营收结构................................................................
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图表12:
不同燕麦系列产品营收增速.............................................................
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图表13:
西麦食品南方大区和北方大区营收占比..................................................
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图表14:
南方大区和北方大区增速..............................................................
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图表15:
西麦食品直营和经销业务营收占比......................................................
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图表16:
西麦食品直营和经销业务增速..........................................................
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图表17:
不同产品毛利率.....................................................................
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图表18:
南方大区和北方大区毛利率............................................................
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图表19:
中国早餐谷物市场规模（亿元）........................................................
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图表20:
各国燕麦人均消费金额对比（美元）........................