小鹏汽车-W智驾平权落地,品牌势能向上.pdf
港股公司报告|首次覆盖报告
内容目录
1.管理团队分工明确,2024年业绩大幅改善4
1.1.团队差异化经历塑造小鹏汽车独特DNA4
1.2.降本增收,业绩大幅改善5
2.大力改革,苦修内功7
3.强产品周期有望开启9
3.1.小鹏汽车产品布局全面9
3.2.回首历史:G6竞争力强,但交付能力限制销量9
3.3.正视现实:苦修内功后,MonaM03与P7+有望持续热销10
3.4.展望未来:强产品周期有望开启12
4.智能化持续迭代升级,大众入股印证产品力13
4.1.SEPA2.0扶摇架构,小鹏迈向平台化造车13
4.2.小鹏天玑AIOS,AI智舱新时代14
4.3.智驾方案持续领先,率先在国内实现端到端量产上车15
4.3.1.小鹏汽车率先在国内实现端到端量产上车15
4.3.2.坚定选择云端大模型,算法、算力、数据协同发展16
4.4.大众入股,印证小鹏出色产品力17
5.加速全球化布局18
6.盈利预测和估值21
6.1.盈利预测21
6.2.估值分析22
7.风险提示22
图表目录
图1:小鹏汽车发展历程4
图2:小鹏汽车股权架构图(截至至2025/04/10)4
图3:小鹏汽车营业收入(亿元)5
图4:小鹏汽车净利润(亿元)5
图5:小鹏汽车各项业务毛利率(%)5
图6:各项费用支出(亿元)5
图7:小鹏汽车分季度费用率情况6
图8:小鹏汽车产品矩阵9