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小鹏汽车-W智驾平权落地,品牌势能向上.pdf

发布:2025-04-23约3.39万字共21页下载文档
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港股公司报告|首次覆盖报告

内容目录

1.管理团队分工明确,2024年业绩大幅改善4

1.1.团队差异化经历塑造小鹏汽车独特DNA4

1.2.降本增收,业绩大幅改善5

2.大力改革,苦修内功7

3.强产品周期有望开启9

3.1.小鹏汽车产品布局全面9

3.2.回首历史:G6竞争力强,但交付能力限制销量9

3.3.正视现实:苦修内功后,MonaM03与P7+有望持续热销10

3.4.展望未来:强产品周期有望开启12

4.智能化持续迭代升级,大众入股印证产品力13

4.1.SEPA2.0扶摇架构,小鹏迈向平台化造车13

4.2.小鹏天玑AIOS,AI智舱新时代14

4.3.智驾方案持续领先,率先在国内实现端到端量产上车15

4.3.1.小鹏汽车率先在国内实现端到端量产上车15

4.3.2.坚定选择云端大模型,算法、算力、数据协同发展16

4.4.大众入股,印证小鹏出色产品力17

5.加速全球化布局18

6.盈利预测和估值21

6.1.盈利预测21

6.2.估值分析22

7.风险提示22

图表目录

图1:小鹏汽车发展历程4

图2:小鹏汽车股权架构图(截至至2025/04/10)4

图3:小鹏汽车营业收入(亿元)5

图4:小鹏汽车净利润(亿元)5

图5:小鹏汽车各项业务毛利率(%)5

图6:各项费用支出(亿元)5

图7:小鹏汽车分季度费用率情况6

图8:小鹏汽车产品矩阵9

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