医药生物行业2025年投资策略分析报告：出海加速创新药，政策支持服务板块.pdf

证券研究报告|2025年4月21日

关注出海加速的创新药以及政策支持的服务板块

——医药生物行业2025年4月投资策略

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4月医药行业投资策略

创新药对外授权交易加速。从2025年初以来，国产创新药企业已经完成了几十笔对外授权的交易，恒瑞医药、联邦制药、和铂医药等均与

海外MNC达成了重磅交易。国产创新药的研发进度和临床数据越来越在全球范围内占到优势，创新药BD出海受关税影响较小，有望继续

通过授权出海的形式实现全球的商业化价值。推荐关注具备高质量创新能力的公司：科伦博泰生物、康方生物、三生制药、康诺亚、和黄

医药等。

生育支持和健康消费齐发力，关注医疗服务板块。2025年4月10日，国家医保局正式宣告中国医疗保险研究会生育保险专业委员会成立。

3月下旬出台的生育政策通过“现金激励+资源倾斜+流程优化”组合拳，形成了多层次生育支持体系，目前31个省/直辖市和新疆建设兵

团均已将辅助生殖纳入医保，国内有望迎来生育政策红利期。4月9日，商务部、国家等12部门联合印发《促进健康消费专项行

动方案》。在医疗服务方面，重点提及“增强银发市场服务能力”：支持面向老年人的健康管理、养生保健、健身休闲等业态深度融合，

同时要求发挥中医药治未病优势，开展中医养生保健、营养指导、药膳食疗等活动。在中美背景下，中央强调将以超常规力度提振

国内消费，将把扩大内需作为长期战略，努力把消费打造成经济增长的主动力和压舱石，而医疗服务是促消费的重要一环，生育支持和银

发经济将共同发力，推荐关注医疗服务板块。

投资策略：关注出海加速的创新药以及政策支持的服务板块。2025年4月投资组合：A股：迈瑞医疗、药明康德、新产业、开立医疗、美好

医疗、澳华内镜、艾德生物、振德医疗、金域医学；H股：康方生物、科伦博泰生物-B、和黄医药、康诺亚-B、三生制药、爱康医疗。

风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。

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2025年4月策略组合个股估值一览

表：国信医药2025年4月策略组合

总市值归母净利润（亿元）PEROEPEG投资

代码公司简称

亿元23A24A/E25E26E23A24A/E25E26E23A24A/E评级

300760.SZ迈瑞医疗2,632115.8127.6151.1176.422.720.617.414.935.0%1.4优大于市

603259.SH药明康德1,509106.994.5111.6127.314.116.013.511.817.4%2.7优大于市

300832.SZ新产业40316.519.523.829.524.320.716.913.621.9%1.0优大于市

301363.SZ美好医疗1073.13.84.65.7