山西证券-医药行业2025年投资策略：多层次支付体系支持创新发展，看好中国制造扬帆出海.pdf
文本预览下载声明
医药医药行业2025年投资策略领先大市-B(维持)
多层次支付体系支持创新发展，看好中国制造扬帆出海
2025311/
年月日行业研究行业年度策略
医药板块近一年市场表现投资要点：
显示全部
文档详情
相似文档
-
医药行业2025年多层次支付体系支持创新发展，看好中国制造扬帆出海.docx
目录
投资策略：估值再平衡逐步结束，新周期孕育中 5
医保统筹账户收入保持增长，一站式结算推动商保赋能创新 7
1~10月医保统筹基金收入同比保持增长，收支增速趋于平衡 7
政策持续发力，商保赋能，创新产业链迎来增量 9
制药行业:创新药多种方式加速出海，原料药、合成生物学大品种孕育而出 11
创新药出海渐入佳境，医药行业并购交易数量快速恢复 11
全球原研专利到期仿制药加速出海，血液制品行业多种新产品陆续上市 12
大宗抗生素原料药格局持续改善，GLP-1等大品种孕育而出。 14
医疗器械行业：整合+创新寻求持续增长，出海打开市场天花板 16
设备更新开始落地，医院招标逐步回暖 16
高值耗
-
医药行业投资策略：多层次支付体系支持创新发展、中国制造扬帆出20250401.pdf
1、创新药投资分析
政策支持创新药支付环节：去年7月国常会审议通过全链条支持创新药发展实施方案，提出
发展商业保险助推创新药发展；去年12月国家医保局探索推进医保数据赋能商业保险公司等
支持政策；今年年初全国医疗保障工作会议提出探索创新多元支付机制，支持引导普惠型商
业保险，及时将创新药纳入报销范围，还提出搞医保丙类目录。此外，未来个人账户可能与
商保、惠民保打通，购买商保在个税抵税方面会有支持，若个账2万亿中有20%用于支付创
新药，行业规模未来几年可能扩容一倍。
行业自身发展态势良好：过去几年创新药一级市场融资低潮，但临床前研究持续推进，成果
不断涌现，且估值被压低，全球大药企大肆采购中国
-
医药行业关税政策对医药行业的影响：坚定看好创新、自主可控和出海的长期趋势.pdf
核心观点：关税政策冲击下，对医药产业链的影响较为复杂，并且可能仍然存在变数。本次美国对中国加征关税中，药品暂不
涉及。目前时点，我们看好暂不受关税影响的创新药行业，自主可控下的器械、血制品国内份额提升机会，内需为主的中药、
药店及流通等行业与关税关联度不大。长期看，出海仍应该是医药企业重要的战略方向，我们坚定看好出海带来的增量机会。
1）创新药：目前国内出海主要通过BD合作对外授权，不产生商品销售逻辑，短期内关税影响有限；关税增加一定程度影响进
口药品的毛利率，潜在影响后续供货量。2）CXO及制药产业链上游：美国“对等关税”药品阶段性豁免，目前影响较为有限。
3）原料药：绝大多数品类本次豁
-
医药行业关税政策对医药行业的影响：坚定看好创新、自主可控和出海的长期趋势.pptx
核心观点：关税政策冲击下，对医药产业链的影响较为复杂，并且可能仍然存在变数。本次美国对中国加征关税中，药品暂不涉及。目前时点，我们看好暂不受关税影响的创新药行业，自主可控下的器械、血制品国内份额提升机会，内需为主的中药、药店及流通等行业与关税关联度不大。长期看，出海仍应该是医药企业重要的战略方向，我们坚定看好出海带来的增量机会。
1）创新药：目前国内出海主要通过BD合作对外授权，不产生商品销售逻辑，短期内关税影响有限；关税增加一定程度影响进口药品的毛利率，潜在影响后续供货量。2）CXO及制药产业链上游：美国“对等关税”药品阶段性豁免，目前影响较为有限。3）原料药：绝大多数品类本次豁免加征关税；
-
医药行业关税政策对医药行业的影响分析报告：坚定看好创新、自主可控，出海趋势.pdf
证券研究报告·医药行业动态研究·行业观点
关税政策对医药行业的影响：坚定看好创新、自主可控和出海的长
期趋势
发布日期：2025年4月6日
摘要
核心观点：关税政策冲击下，对医药产业链的影响较为复杂，并且可能仍然存在变数。本次美国对中国加征关税中，药品暂不
涉及。目前时点，我们看好暂不受关税影响的创新药行业，自主可控下的器械、血制品国内份额提升机会，内需为主的中药、
药店及流通等行业与关税关联度不大。长期看，出海仍应该是医药企业重要的战略方向，我们坚定看好出海带来的增量机会。
1）创新药：目前国内出海主要通过BD合作对外授权，不产生商品销售逻辑，短期内关税影响有限；关税增加一定程度影响进
-
2025年医药生物行业投资策略报告：看好创新和出海，关注基本面向上细分赛道-国元证券.pptx
核心观点2请务必阅读正文之后的免责条款部分支付端有望逐步改善，看好医药创新、医药出海等细分赛道以及并购等主题机会医药板块处于业绩底、估值底和配置底三重底部，2023年医药板块业绩受反腐影响较大，2024年业绩增速已经逐步企稳，但是估值水平以及基金配置水平依然处于底部。2025年，随着健康商业保险的逐步发展，医药行业支付端有望逐步改善，看好医药创新产业链。此外，医药出海仍然是未来我国药企的必经之路，产品力强和渠道能力强的出海药企有望获得先机。此外，建议关注并购、集采出清和低估值等细分领域个股。医药创新产业链经过十余年的研发储备，目前我国创新药进入成果兑现阶段，在ADC、GLP-1、双抗、AD等多
-
2025年医药生物行业投资策略报告：看好创新和出海，关注基本面向上细分赛道-国元证券.docx
支付端有望逐步改善，看好医药创新、医药出海等细分赛道以及并购等主题机会
医药板块处于业绩底、估值底和配置底三重底部，2023年医药板块业绩受反腐影响较大，2024年业绩增速已经逐步企稳，但是估值水平以及基金配置水平依然处于底部。2025年，随着健康商业保险的逐步发展，医药行业支付端有望逐步改善，看好医药创新产业链。此外，医药出海仍然是未来我国药企的必经之路，产品力强和渠道能力强的出海药企有望获得先机。此外，建议关注并购、集采出清和低估值等细分领域个股。
医药创新产业链
经过十余年的研发储备，目前我国创新药进入成果兑现阶段，在ADC、GLP-1、双抗、AD等多个领域的新药研发取得进展，并逐步实现
-
中信建投-医药生物-医药行业关税政策对医药行业的影响：坚定看好创新、自主可控和出海的长期趋势.pdf
证券研究报告·医药行业动态研究·行业观点
关税政策对医药行业的影响：坚定看好创新、自主可控和出海的长
期趋势
贺菊颖袁清慧王在存
hejuying@yuanqinghui@wangzaicun@
SAC编号：S1440517050001SAC编号：S1440520030001SAC编号：S1440521070003
-
安信证券-2015年医药行业投资策略-091217.pdf
T_RankInfo
T_ReportAbstract -A
T_ReportDate -A
-
海通证券2013年医药行业投资策略.pdf
证券研究报告
长期需求支撑行业增长
结构性机会显现
刘宇（医药行业分析师）
SAC执业证书编号：S0850512010001
2012年12月6 日
1 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
需求释放、医保控费下三类投资机会
行业存在长线机会，但就2013年而言，控费仍然存在，医保招标是把“双
刃剑”，结构性机会较为确定：
-
浙商证券-医药行业2025年Q2投资策略报告：推荐那些医药“重构者”们.pdf
证券研究报告
推荐那些医药“重构者”们
——医药行业2025年Q2投资策略报告
行业评级：看好
2025年03月23日
分析师孙建分析师吴天昊分析师郭双喜分析师王帅
邮箱sunjian@邮箱wutianhao@邮箱guoshuangxi@邮箱wangshuai1@
证书
-
医药行业2020年投资策略和分析报告：老龄化，医保困局，新常态看好.pdf
医药生物 医药行业20 年投资策略 维持评级
报告原因：年度策略 老龄化带来医保困局，医药行业进入新常态 看好
2019 年12 月21 日 行业研究/深度报告
行情回顾：
医药行业近一年市场表现 行业整体跑赢大盘，工
-
医药行业2025政府工作报告解读：支持创新药发展，三医协同发展和治理.pdf
证券研究报告·行业研究
事件点评
医药行业2025政府工作报告解读：
支持创新药发展，三医协同发展和治理
2025年3月5日，李强总理代表国务院在十四届全国人大二次会
议上作《政府工作报告》。我们对比了2023-25年政府工作报告中
涉及医药产业的工作任务（表1），总结出如下重点：
1）今年的报告首次提到支持创新药发展，“健全药品价格形成机
制，制定创新药目录，支持创新药发展”。预计在药品价格和创新
药目录方面将会出台更多政策举措。市场较为关注的措施例如建
立丙类药品目录、商业健康保险等将拓宽创新药支付渠道，打开创
新药国内市场空间。
2）今年提出“优化药品集采政策，强化质量评估和监管，让人民
-
2025-2030中国海洋生物医药行业发展分析及投资风险预警与发展策略研究报告.docx
2025-2030中国海洋生物医药行业发展分析及投资风险预警与发展策略研究报告
目录
TOC\o1-3\h\z\u一、中国海洋生物医药行业现状分析 3
1、行业定义与分类 3
海洋生物医药行业的定义 3
海洋生物医药的分类及主要应用领域 5
2、行业发展概况 7
行业发展历程与现状 7
行业规模与增长趋势 8
二、行业竞争与技术发展 11
1、行业竞争格局 11
主要企业市场占有率分析 11
区域产业集聚与竞争态势 13
2、技术发展状况 15
海洋生物技术发展概况 15
海洋药物研发进展与成果 18
-
国信证券-医药生物行业2025年4月投资策略-关注出海加速的创新药以及政策支持的服务板块.pdf
证券研究报告|2025年4月21日
关注出海加速的创新药以及政策支持的服务板块
——医药生物行业2025年4月投资策略
行业研究·行业投资策略
医药生物