禾赛科技-市场前景及投资研究报告-智驾平权，出货量高增，机器人感知需求，第二增长曲线.pdf

证券研究报告·美股公司深度其他电子Ⅱ

智驾平权驱动出货量高增，机器人禾赛科技(HSAI.O)

感知需求爆发开辟第二增长曲线

核心观点首次评级买入

禾赛作为全球激光产业领导者，营收稳居行业榜首，出

货量实现爆发式增长，连续4年交付量翻倍。公司毛利率显著高

于行业平均水平，亏损率逐年收窄，并在2024年第四季度率先

实现盈利。智驾平权驱动车载激光需求放量，禾赛通过全栈

布局与平台化迭代实现降本增效，以技术自研与规模量产构建起

坚固的生态壁垒。禾赛推出革新性产品ATX助力智驾普及，未来

市场占有率有望再次提升。禾赛与海内外头部车企达成定点量产

合作，在ADAS智驾平权与无人驾驶领域双线发力。此外，激光

在机器人感知领域应用潜力巨大，驱动视觉感知升级，配备

激光的机器人优势尽显，拉动机器人激光市场规模显著

增长，有望为禾赛开辟第二增长曲线。

摘要

发布日期：2025年04月21日

全球激光行业领导者，出货量迎来爆发式增长。禾赛是

当前股价：10.95美元

全球领先的激光供应商，产品已成功覆盖全球40多个国家，

目标价格6个月：20.20美元

为ADAS（高级驾驶辅助系统）、无人驾驶、机器人等前沿领域

注入创新动能。禾赛高性能激光产品构筑起智驾安全新标主要数据

杆，为自动驾驶筑牢安全防线；在移动出行领域，禾赛的技术革股票价格绝对/相对市场表现（%）

新推动多场景无人车队实现规模化商用，重塑行业生态；在机器1个月3个月12个月

人应用中，三维感知系统深度激活机器人自主进化潜能，开启智-44.70/-36.43-26.46/-10.68166.42/163.77

慧服务全新篇章。作为全球激光产业领导者，禾赛营收稳居12月最高/最低价（美元）24.08/3.55

行业榜首，出货量实现爆发式增长，连续4年交付量翻倍。盈利总股本（万股）13,246.77

能力层面，禾赛毛利率显著高于行业平均水平，亏损率逐年收窄，

流通股本（万股）10,546.88

并在2024年第四季度率先实现盈利。

总市值（亿美元）14.51

流通市值（亿美元）14.51

智驾平权驱动车载激光需求放量，机器人感知市场未来

近3月日均成交量（万）487.60

空间广阔。激光是智能驾驶尤其是高阶智驾感知环节的核

主要股东

心，随着智驾从低阶向高阶不断过渡，激光