清源转债：光伏领域的稳健践行者.docx
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内容目录
TOC\o1-2\h\z\u转债基本信息 4
投资申购建议 6
正股基本面分析 7
财务数据分析 7
公司亮点 10
风险提示 10
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图表目录
图1：2019-2024Q3营业收入及同比增速（亿元） 8
图2：2019-2024Q3归母净利润及同比增速（亿元） 8
图3：2021-2023年营业收入构成 8
图4：2019-2024Q3销售毛利率和净利率水平（%） 9
图5：2019-2024Q3销售费用率水平（%） 9
图6：2019-2024Q3财务费用率水平（%） 9
图7：2019-2024Q3管理费用率水平（%） 9
表1：清源转债发行认购时间表 4
表2：清源转债基本条款 5
表3：募集资金用途（单位：万元） 5
表4：债性和股性指标 5
表5：相对价值法预测清源转债上市价格（单位：元） 7
转债基本信息
表1：清源转债发行认购时间表
时间 日期 发行安排
1、刊登《募集说明书》及其摘要、《募集说明书提示性公告》、
T-2 2025/4/3
《发行公告》、《网上路演公告》
T-1 2025/4/7 1、网上路演2、原股东优先配售股权登记日
4
4、网上申购日（无需缴付申购资金）
2025/4/8 3、原股东优先配售认购日（缴付足额资金）
T
1、发行首日
2、刊登《发行提示性公告》
T+1 2025/4/9
T+2 2025/4/10
1、刊登《网上中签率及优先配售结果公告》
2、根据中签率进行网上申购的摇号抽签
1、刊登《网上中签结果公告》
2、网上投资者根据中签号码确认认购数量并缴纳认购款
T+3 2025/4/11
1、保荐机构（主承销商）根据网上资金到账情况确定最终配售结果和包销金额
请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所T+4 2025/4/14 1、刊登《发行结果公告》
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2、向发行人划付募集资金
东吴证券研究所数据来源：公司公告、
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表2：清源转债基本条款
转债名称转债代码
发行规模存续期
转股价票面利率
向下修正条款
赎回条款
回售条款
清源转债
正股名称正股代码
正股行业
主体评级/债项评级转股期
清源股份
113694.SH
603628.SH
5.00亿元
电力设备-光伏设备-光伏辅材
2025年04月08日至
2031年04月07日
A+/A+
12.93元
2025年10月14日至2031年04月07日
0.20%,0.40%,0.80%,1.50%,2.00%,2.50%.
存续期，15/30，85%
（1）到期赎回：到期后五个交易日内，公司将以本次可转债票面面值的112%（含最后一期利息）全部赎回
（2）提前赎回：转股期内，15/30，130%(含130%)；未转股余额不足3000万元
有条件回售：最后两个计息年度，连续30个交易日收盘价低于转股价70%
附加回售：投资项目实施情况出现重大变化，且被证监会认定为改变募集资金用途
数据来源：公司公告、
表3：募集资金用途（单位：万元）
项目名称
项目总投资
拟投入募集资金
分布式光伏支架智能工厂项目
35,383.33
33,200.00
能源研究开发中心项目
8,162.08
1,800.00
补充流动资金项目
15,000.00
15,000.00
合计
58,545.41
50,000.00
东吴证券研究所东吴证券研究所数据来源：募集说明书，
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表4：债性和股性指标
债性指标 数值 股性指标 数值转换平价（以2025/04/08
纯债价值 83.61元
纯债溢价率（以面值
19.61%
100计算）
东吴证券研究所纯债到期收益率YTM 2.97%
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收盘价）
平价溢价率（以面值100
计算）
84.69元
18.08%
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数据来源：募集说明书，
当前债底估值为83.61元，YTM为2.97?。清源转债存续期为6年,资信评估股份有限公司资信评级为A+/A+,票面面值为100元，票面利率第一年至第六年分别
为：0.20?、0.40?、0.80、1.50?、2.00、2.50?，公司到期赎回价格