机械设备行业市场前景及投资研究报告：传动支承关键部件，人形机器人增量空间.pdf

证券研究报告

行业深度机械设备

传动支承关键部件，人形机器人带来增量空间

2025年04月07日2023A2024E2025E

重点股票评级

EPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍）

评级领先大市

长盛轴承0.8180.620.8378.651.0164.40增持

评级变动：维持崇德科技1.1641.391.3336.281.7427.71买入

资料：iFinD，财信证券

行业涨跌幅比较

机械设备沪深300投资要点：

41%

零部件厂商“船小好调头”，超额收益明显。我们曾在2024和2025

21%年风电设备年度策略中连续提到关注风电设备零部件尤其是传动和支

承类零部件厂商的投资逻辑，复盘2024/01/01-2025/03/25的区间最大

1%

涨幅，以长盛轴承、金沃股份、双飞集团和五洲新春等为代表的传动

-19%支承类零部件厂商的超额收益明显。主要原因是零部件厂商“船小好

2024-042024-072024-102025-012025-04

调头”，在风电装机增速放缓、产品受到价格战困扰的情况下，零部件

%1M3M12M厂商能够基于相同的底层技术迅速调整发展方向，比如选择风电产业

链上下游延伸，或者多元化拓展至汽车零部件、低空经济和人形机器

机械设备-18.322.504.76

沪深300-9.27-4.760.61人等其他行业。

传动支承类零部件产品精度要求高、加工难度大、传动支承类零

部件属于“螺丝壳里造道场”，在众多的技术指标中，精度是最关

键的指标。精度方面主要包括滚珠丝杠、轴承、滚动体等三个方面

的精度。影响精度的主要因素有五个：1）设计。需要提前考虑各类

产品的尺寸、精度、受力、转速等参数，尤其是行星滚柱丝杠中螺

纹、丝杠、滚柱三者之间的啮合设计。2）材料。往往需要选用轴承

钢、合金钢等作为基材，同时根据下游客户的使用场景添加其他材

料元素，因此材料添加配方也很关键；此外，部分耐磨、绝缘的工

作环境还需要用到氮化硅陶瓷等特殊材料。3）表面涂层。需要在

零部件表面附着一层涂层材料，以提高零部件的特定性能，比如铜