《金融工程》 课件 第12--14章 期权的二叉树模型；随机积分与资产价格建模；Black-Scholes-Merton期权定价模型.pptx

第十二讲;主要内容;3;4;引言;一、二叉树模型的基本假设;二、二叉树模型的特点;8;单期二叉树;10;分析;分析;13;14;三、推广到一般情形;（一）无套利定价法的思路;17;启示;（二）风险中性定价的思路;20;单期二叉树——练习;四、欧美式期权的单步二叉树定价;23;24;一、两期二叉树模型;（一）无套利定价—复制期权;27;两步二叉树的套利策略;策略;;启示：多步二叉树模型下期权的套保问题;问答;（二）两步二叉树的风险中性定价;34;（三）欧式期权的二叉树定价;（四）美式期权的二叉树定价;两期二叉树模型与delta动态保值;二、股票价格的多期二叉树模型;主要内容;三步二叉树模型下期权的定价;;欧式期权的价值;43;一、更实际的二叉树（CRR二叉树）;45;46;47;欧美式期权的定价;二、考虑红利率资产的二叉树模型

;50;51;（一）回望期权（lookbackoption）;二叉树模型下回望期权的定价;股价二叉树;回望期权的二叉树;（二）二叉树为路径依赖产品的改进;本章计算要求;例12.12（一个理财产品的估值）;应用实践;60;一、二叉树模型的优点与不足;二、二叉树模型的应用范围

;ending;第十三讲随机积分与资产价格建模;65;66;67;68;69;70;71;72;73;74;75;76;77;78;79;80;81;82;83;84;85;86;87;88;89;90;;ending;第十四讲;;95;;;98;一、有效市场假说;100;弱式有效市场假说暗含：;深证综指收盘价时序图;深证综指收盘价对数收益时序图;二、马尔可夫过程;三.独立同分布随机变量的和的分布;三.独立同分布随机变量的和的分布;三.独立同分布随机变量的和的分布;三.独立同分布随机变量的和的分布;四.布朗运动与股票价格相似性;直观比较;;设在实际概率环境下，股票价格满足几何布朗运动，即：;3.股票价格的随机过程GBM;114;115;风险中性与实际概率下的股价关系;117;一、BSM期权定价公式假设;二.Black-Scholes-Merton公式的推导;120;欧式期权定价公式;122;三、应用;124;125;练习;127;青海盐湖钾肥2007年6月1日公告(节选）;四、BSM模型的金融学理解与贡献;四、BSM模型的金融学理解与贡献;131;一.波动率的相关概念;二.历史波动率;二.历史波动率;135;四、隐含波动率与VIX指数;137;138;139;波动率微笑与波动率期限结构;波动率微笑与波动率期限结构;波动率微笑与波动率期限结构;波动率微笑与波动率曲面;;145;一、有收益资产的期权定价;设期权有效期内连续红利率为q，类似远期价格确定，将B-S公式中的S0替换成S0e-qT，为;例14.3.加曼－科尔哈根外汇期权定价公式;例14.4;例14.4;例14.5;例14.5;设期权有效期内现金红利的现值为I，类似远期价格确定，将B-S公式中的S0替换成S0–I，为;例14.6;例14.5;例14.5续;二、权证定价;权证定价分析;?;160;161;162;三、信用风险度量KMV模型;KMV的CreditMonitor模型

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Mertonmodel（Merton,1974）;应用.Moody公司的信用评级

;ending;;2.构建无风险组合;3.获得B-S偏微分方程;1.该方程不单单适用于欧式看涨期权；只要衍生品价值只依赖当前标的资产价值和时间，在标的资产不产生红利的情况下，都会满足B-S方程，包括美式期权、障碍期权；

2.该方程不要求标的资产必须是GBM；

3.该方程解不唯一：只有结合边界条件才能得到唯一解，因此不同的边界条件可以获得不同的解；

4.不是所有的边界条件都可以获得显示解：如美式期权;ending