《汽车行业中报总结_行业业绩分化_关注结构性投资机会》.pdf

報告吧 行 业 研 究 DONGXING SECURITIES 行业业绩分化,关注结构性投资机会 2018 年09 月05 日 看好/维持 东 ——汽车行业中报总结 汽车 深度报告 兴 证 券 投资摘要： 分析师：杨若木 股 010 y angrm@ 份 18 年上半年，我们共统计了汽车行业 168 家上市公司，上半年实现营业收入 执业证书编号: S1480510120014 有 12997 亿元，同比增长12.11%；实现归母净利润615.9 亿元，同比增长4.08%； 研究助理： 限 扣非后归母净利润500.9 亿元，同比下降4.55%。由于汽车行业增速放缓，市 刘一鸣 公 场竞争加剧，企业业绩出现分化，我们认为未来不断推出具有市场竞争力车型 010 liu_y m@ 司 的企业有望穿越行业周期，同时，优质零部件公司也将继续保持优异表现。 证  整车销量增速高于预期。2018 上半年国内汽车销量达 1407 万辆，同比增 券 长 5.57% ，高于2017 年底市场预期 3%的增速。其中，乘用车销量 1178 研 万辆，同比增长4.67%。18 年6 、7 月份乘用车销量分别同比下滑3% 、5.5% ， 行业基本资料 占比% 究 我们认为8 月份销量有望企稳，随着9 月以后传统销售旺季的到来市场有望 股票家数 179 5.06% 报 回暖。 重点公司家数 - - 告 行业市值 19904.59 亿元 3.72%  乘用车业绩分化，关注强产品周期投资机会。乘用车板块12 家上市公司上 半年营业收入和归母净利润分别同比增长13.78%、1.25%，与2017 年相比 流通市值 13895.77 亿元 3.62% 归母净利润增速提高 8.42 个百分点，盈利能力得到提升。但是各车企业绩 行业平均市盈率 14.29 / 出现分化，上汽集团、广汽集团和长城汽车上半年业绩较好，其余大部分车 市场平均市盈率 14.76 / 企出现不同程度下滑，考虑到新车规划，重点推荐强产品周期的上汽集团。 行业指数走势图  零部件板块同比增速高于整车，利润向头部公司集中。汽车零部件板块上半 汽车 沪深300 年营业收入和归母净利润分别同比增长17.4%、20.8% ，然而去掉行业前五 20.0% 之后，其余零部件厂商净利润总和同比出现了下降。随着下游集中度提升，