《汽车行业2018年中报总结_业绩持续分化_龙头效应显著》.pdf

证券研究报告/行业研究/行业专题报告 報告吧 ` 日期：2018 年09 月05 日 行业：汽车 业绩持续分化，龙头效应显著 ——汽车行业2018 年中报总结 [Table_Author] 分析师： 黄涵虚  主要观点 Tel： 021 E-mail： huanghanxu@ 整体增速高于同期汽车销量增速，增长主要来自零部件板块 [Table_Summary] SAC 证书编号：S0870518040001 2018 年上半年汽车板块整体保持较快增长，实现营业总收入11615.57 亿元，同比增长 12.01%；净利润增速低于营收增速，实现归母净利润 580.44 亿元，同比增长 6.02%；期间费用增速与营收增速基本持平， [Table_QuotePic] 期间费用1256.16 亿元，同比增长 12.14%。汽车板块整体业绩增速高 [Table_IndustryData] 于同期汽车销量增速（+4.33% ），但子板块业绩分化较大，增长主要 最近6 个月行业指数与沪深300 指数比较 来自于汽车零部件板块（营收+15.19% ，净利+21.84% ），整车板块业 绩表现较弱，但乘用车 （营收+18.73% ，净利+2.36% ）好于商用载货 车 （营收-28.73% ，净利-89.55% ）、商用载客车 （营收+23.47% ，净利 -51.85% ），汽车服务温和增长（营收+ 1.32%，净利+6.99% ）。 整车：乘用车板块业绩持续分化，客车板块收入增长、盈利承压 乘用车板块中多数公司营业收入有所增长，但业绩持续分化，其中上 汽集团 （营收+17.27% ，净利+18.95% ）、广汽集团 （营收+7.00% ，净 利+11.82% ）业绩相对稳健，长城汽车（营收+17.99% ，净利+52.73% ） 同比改善，单车盈利也均有提升。商用载货车板块中，仅中国重汽营 收、净利均有增长（营收+23.10% ，净利+1.01% ）。商用载客车板块中， 行业龙头宇通客车 （营收+29.03% ）、金龙汽车 （营收+57.23% ）受到 报告编号：QCHYZT-7 新能源汽车补贴过渡期影响收入快速增长，但板块整体盈利承压，净 首次报告日期：2018 年9 月5 日 利润普遍下滑，仅金龙汽车单车盈利实现恢复性增长。 零部件：多数公司营收实现增长，细分行业龙头普遍业绩较好 相关报告： 汽车零部件板块中，多数公司营业总收入实现增长，过半公司归母净 利润增长。细分行业龙头企业普遍业绩较好，如潍柴动力（营收 [Table_ReportInfo] +13.76% ，净利+65.76% ）、华域汽车（营收+19.35% ，净利+47.67% ）、 均胜电子（营