《化工行业2018年中报总结_行业景气持续带动业绩靓丽增长_外部环境不确定性扰动龙头业绩为王》.pdf

行业研究 報告吧 化工 证券研究报告 2018 年 09 月04 日 化工行业2018 年中报总结 行业景气持续带动业绩靓丽增长，外部环境不 推荐 （维持） 确定性扰动龙头业绩为王  行业基本面：供需格局持续改善，化工行业高景气度延续。2018 年上半年化 华创证券研究所 工行业供需格局持续改善，产能扩张缓慢，且持续的环保压力导致部分中小产 能出清；需求端房地产、汽车、家电等行业增速保持相对稳定；成本端化工原 证券分析师：冯自力 材料原油、天然气、煤炭价格不断上扬，对化工产品价格维持高价位形成支撑， 电话：021 行业维持在较高景气度。在我们所跟踪的重点化工产品中，2018 年上半年 115 邮箱：fengzili@ 个化工产品价格相比于2017 年同期上涨，占比78.8% ，30 个品种的价格同比 执业编号：S0360518040002 增长超过20% 。2018 年第二季度59 个产品环比继续上涨，占比40.4% 。 联系人：贺顺利  上市公司：产品价格上涨推动收入业绩双升，盈利持续高兑现三季报 7 成公 司预喜。受供给侧改革和环保限产推动，化工产品价格持续上涨，2018H1 化 电话：021 工行业营收同比增长 15.27%；2018Q2 环比增长 12.86%，业绩季度性回暖。 邮箱：heshunli@ 2018H1 销售毛利率/ 销售净利率分别为 19.86%/8.16% ，同比分别增加 联系人：黄振华 1.78/1.76pct。产品价格上涨推动营收增长，规模效应使得成本控制较好、费用 率稳定，致归母净利润高速增长，2018H1 归母净利润同比增长53.29%。总体 电话：021 上化工行业盈利仍保持较快增速，2018H1 的ROE 为6.48% ，同比提高1.32pct， 邮箱：huangzhenhua@ 盈利能力仍在不断改善。2018H1 化工行业整体库存去化较好，营运能力提高； 行业基本数据 在建工程同比增长 15.78%，行业新增产能持续下降后有所回暖。细分子行业 中，石油贸易、氮肥、农药、轮胎、其他化学纤维、合成革等2018H 1 归母净 占比% 利润增速较快；钾肥、轮胎等业绩大幅改善。我们对 2018 第三季度业绩预告 股票家数(只) 321 9.07 进行了统计，超七成公司预喜，我们认为，化工行业景气有望延续，但内部分 总市值(亿元) 31,480.09 5.94 化严重，重点关注业绩增速逐渐上升的细分子行业中的龙头公司。 流通市值(亿元)