建筑工程经济 第四章.ppt

建筑工程经济 四川城市职业学院 ——判别准则 内部收益率法（IRR） 基准折现率为i0 项目可接受 项目不可接受 一般不能直接运用IRR大小进行选优 1 单一方案评价 2 多个方案选优 注 4.3 内部收益率 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 (i%) 14.35% 18.69% NPV 方案B 方案A 建筑工程经济 四川城市职业学院 4.2.5 内部收益率法 【例】有A、B两个方案，其每年的投资和收益如下表所示： 年份 0 1 2 3 4 5 A -50 20 15 15 10 20 B -150 50 60 40 40 20 B-A -100 30 45 25 30 0 △IRR=11.77% 若i0 11.77% 则方案B较优 若11.77% i0 14.35% 则方案A较优 若14.35 % i0 18.69% 则方案A可行 多方案评优时，不能直接运用IRR大小进行选优，应该采用增量内部收益率 4.3 内部收益率 建筑工程经济 四川城市职业学院 i(%) PW1 PW2 PW A B E D C F i2 i1 i* IRR ——求解方法 内部收益率法（IRR） △ABE相似于△AFC 4.3 内部收益率 建筑工程经济 四川城市职业学院 年份 0 1 2 3 4 净现金流量 -10 1 3.5 6 8.5 【例】设基准收益率为15%，用IRR判断方案的可行性。 4.3 内部收益率 建筑工程经济 四川城市职业学院 【例】某企业用10000元购买设备，计算期为５年，各年净现金流量如图所示。 4.3 内部收益率 建筑工程经济 四川城市职业学院 10000 12835 2000 10835 13907 4000 9907 12716 7000 5716 7337 2337 5000 3000 3000 没有回收的投资 净现金流量 4.3 内部收益率 建筑工程经济 四川城市职业学院 在项目的整个寿命期内，按利率 IRR 计算，始终存在未能收回的投资，而在寿命期结束时，投资恰好被完全收回。换句话说，项目在寿命期内，始终处于“偿付”未被收回的投资的状况，其“偿付”能力完全取决于项目内部，故有“内部收益率”之称谓。 4.3 内部收益率 技术经济数据尚不完整的初步可行性研究阶段 投资收益率 用于常规项目的评价，但不能直接用于项目选优 内部收益率 效率型评价指标 产出或效益相同或无法计量且寿命周期不等的项目选优 费用年值 产出或效益相同或无法计量且寿命周期相等的项目选优 费用现值 寿命期不等、现金流量、n和i0已知的项目评价和选优 净年值 投资差额较大时以辅助PW 净现值率 寿命期相等、现金流量、n和i0已知的项目评价和选优 净现值 价值型评价指标 动态投资回收期 只作为辅助指标，以考察项目的风险性 静态投资回收期 时间型评价指标 适用范围 计算公式 常用评价指标 建筑工程经济 四川城市职业学院 根据方案的之间的关系，将方案分为： 互斥型方案 独立型方案 混合型方案 4.4 互斥方案的选择 建筑工程经济 四川城市职业学院 1) 绝对经济效果评价：考察各个方案自身的经济效果，判断方案可行与否； 2) 相对经济效果评价：方案之间的经济效果比较，判断最佳方案（或按优劣排序） 内容和步骤 先可行，再寻优 ——内容 4.4 互斥方案的选择 建筑工程经济 四川城市职业学院 1)按项目方案投资额大小对方案进行排序（从小到大）； 2) 以投资最小的方案为临时最优方案，计算此方案的绝对经济效果指标，判断其是否可行，直至找到可行的为止； 3）依次计算各方案的相对经济效益，优胜劣汰，最后取胜者，即为最优方案。 内容和步骤 ——步骤 4.4 互斥方案的选择 建筑工程经济 四川城市职业学院 绝对经济效果评价 ——评价指标 投资回收期(优先选择动态投资回收期) 1 净现值(或净年值) 2 内部收益率 3 4.4 互斥方案的选择 建筑工程经济 四川城市职业学院 被比较方案在时间上可比 被比较方案的收益和费用计算方式一致 被比较方案的现金流量具有相同的时间单位 相对经济效果评价 ——可比条件 4.4 互斥方案的选择 建筑工程经济 四川城市职业学院 4.4.1寿命期相同的互斥方案的选择 年 份 0 1～10 A的净现金流量 -200 39 B的净现金流量 -100 20 例：A、B是两个互斥方案,设基准折现率为10% PW IRR 39.64 14.4% 22.89 15.1% 净现值分析：PWAPWB ，A优于B 内部收益率：IRRAIRRB ， B优于A 两结论相悖，谁正确？ 考查增量投资，即所谓的增量投资分析，亦称差额投资分析 4.4 互斥方案的选择 建筑工程经济 四